為替市場構造と期待形成の与える影響に関する理論・実証分析

外汇市场结构与预期形成影响的理论与实证分析

基本信息

批准号：
17730211
负责人：
橋本優子
金额：
$ 2.18万
依托单位：
Toyo University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Young Scientists (B)
财政年份：
2005
资助国家：
日本
起止时间：
2005 至 2007
项目状态：
已结题

来源：
https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-17730211/
关键词：
円ドル為替レートマイクロストラクチャーティっクデータニュースリターンボラティリティイントラデイ為替市場ティックデータ電子ブローキングプライスインパクト為替予測アジア通貨危機 IMF 伝播効果危機の震源金融危機ニュース効果

项目摘要

ニュース発表が為替取引や価格変動に与える影響についての分析を行った。定例ニュース報告は、日時が事前決定であることと、経済予測により、ある程度市場では事前に織り込まれていると考えられている。ニュースの予想されなかったサプライズが、為替取引に有意な影響を与えるかについて、年およびニュース別に、時系列分析を行った。アメリカのニュース効果については、短時間の効果があることが分析されている。今回の分析では2000年から6年分にわたりる日本の10以上の定例マクロニュースの発表日時と、予測値、および実績値を対象とした。イントラデイのGMT時間パターンを考慮したうえで、予測値と実績値との乖離が為替リターンおよびボラティリティに有意な影響を持っているかどうかを計量分析を行った。リターンに関しては、サプライズが影響を与えるケースと有意な影響を持たないケースがあることが判明した。米国ニュースがほぼ為替変動および取引高への影響をおよぼしているのに対して、日本のニュース発表は影響が限定的であることが明らかとなった。為替レートの影響を受ける貿易収支などの影響はあるものの、雇用統計や百貨店売り上げなど、必ずしも為替レートと直接的な関係をもたないものについては、日本のニュース発表は影響力が小さいことが判明した。一方、ボラティリティについては、ほとんどがニュース影響を受けている。取引高やリターンでは影響が見られないものの、ニュースサプライズの影響はあることが明らかとなった。

我们分析了新闻公告对外汇交易和价格波动的影响。定期的新闻报道被认为在某种程度上被市场提前定价，因为日期和时间是提前确定的，并且使用经济预测。我们按年份和新闻进行了时间序列分析，以确定新闻中的意外惊喜是否对外汇交易产生重大影响。对于美国的新闻效应，分析表明有短期效应。该分析涵盖了日本自 2000 年起六年内 10 多个定期宏观新闻报道的公布日期和时间、预测值和实际值。考虑到日内GMT时间格局，我们进行了计量分析，以确定预测值与实际值之间的差异是否对外汇收益和波动性产生重大影响。关于回报，我们发现有些情况下意外会产生影响，有些情况下则没有显着影响。很明显，虽然美国新闻几乎对汇率波动和交易量有影响，但日本新闻公告的影响有限。尽管汇率对贸易平衡等因素有影响，但事实证明，日本的新闻公告对与汇率不一定有直接关系的因素影响较小，例如就业统计数据和百货商店销售。另一方面，波动性主要受新闻影响。尽管交易量或回报没有受到影响，但很明显，意外消息产生了影响。