資本移動の国際比較および部門・アセット別による金融取引の時系列分析

资本流动的国际比较以及按部门和资产划分的金融交易的时间序列分析

基本信息

批准号：
21730260
负责人：
橋本優子
金额：
$ 1.5万
依托单位：
Toyo University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Young Scientists (B)
财政年份：
2009
资助国家：
日本
起止时间：
2009 至无数据
项目状态：
已结题

项目摘要

近年の世界の資本取引の変遷の状況および、2008年秋以降の世界的な金融危機にどのような影響を与えたのか、あるいは国毎の違いが資本収支にどう反映されたのかを、資金循環表を用いて時系列、資産別、国別の分析を行った。とくに、金融深化や、対外投資(ホームバイアス)の程度を、セクター別、アセット別に調べた場合、G7の先進国以上に、東欧などのエマージング国の対外バランスが急速に拡大したことが明らかとなった。2000年以降の世界経済の好況の一端として、これらのエマージング・マーケットが米国を中心とする金融資産保有を拡大したことが原因である。さらにいえば、2008年秋のリーマンショックが東欧やバルト国に深刻な影響を与えたのも、これらの証券保有に頼った対外債務拡大が理由であったことを明らかとした。また、オランダやベルギー、ルクセンブルグなどの金融センターのバランスシートの伸び以上に、新興市場国やその他の先進国(スペインなど)がバランスシートを拡大させている。すなわち、近年の資本取引の特徴は、金融センターを経ない、直接的なExposureの役割が大きくなっていることを示している。さらに、部門別に時系列での変遷をみると、米国での家計部門および金融部門のバランスシートの急拡大が特徴的であることが判明した。GDPの伸びに比べても、他国に比して際立っており、住宅市場を中心としたローンモーゲージの破綻と金融セクターの証券化が、リーマンショックの悪影響をより大きくしたことも明らかとなった。マクロ経済との関連でいうと、新興市場国ではTrade opennessと対外バランスの拡大が正比例しており、経済発展に伴って金融規制が自由化され、対外資本取引が活発化したことを示している。

资金流量表显示了最近全球资本交易的变化，它们对2008年秋季开始的全球金融危机有什么影响，以及各国的差异如何反映在资本账户上，我们用它来进行时间分析。 -系列、特定资产和特定国家的分析。特别是，当我们按部门和资产考察金融深化和对外投资（本国偏好）的程度时，我们会发现东欧等新兴国家的外部收支扩张速度明显快于七国集团发达国家。。作为2000年以来全球经济繁荣的一部分，这些新兴市场扩大了金融资产持有量，主要是在美国。此外，很明显，2008年秋季的雷曼冲击之所以对东欧和波罗的海国家造成严重影响，是因为依赖这些证券持有的外债扩张。此外，新兴市场经济体和其他发达经济体（如西班牙）的资产负债表扩张速度快于荷兰、比利时和卢森堡等金融中心。也就是说，近年来资本交易的特点表明，绕过金融中心的直接暴露正在发挥越来越重要的作用。此外，当我们按行业观察一段时间内的变化时，我们发现美国家庭和金融行业资产负债表的快速扩张是一个特点。与其他国家相比，日本的GDP增长引人注目，而且很明显，主要是住房市场的贷款抵押贷款的崩溃以及金融部门的证券化使雷曼冲击的负面影响更大。就宏观经济而言，新兴市场国家的贸易开放程度与对外收支的扩张成正比，表明金融监管已经放开，外部资本交易也随着经济的发展而更加活跃。