社外取締役のインセンティブに関する実証研究
外部董事激励的实证研究
基本信息
- 批准号:17K03810
- 负责人:
- 金额:$ 2.83万
- 依托单位:
- 依托单位国家:日本
- 项目类别:Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
- 财政年份:2017
- 资助国家:日本
- 起止时间:2017-04-01 至 2024-03-31
- 项目状态:已结题
- 来源:
- 关键词:
项目摘要
他国の企業と比較した日本のコーポレートガバナンスの特徴は、株式所有が高度に分散し、事業法人、銀行、生命保険会社などのインサイダーが支配的な地位を占めている点にある。こうした構造の下では企業支配権は、経営者自身に管理される傾向を持つ。2012年以降に実施されたコーポレートガバナンス改革は政策保有株の保有目的を検証することを企業に求め、多くの企業が売却を進めた。このような動きの中で社外取締役はどのような役割を果たしたのかを本年度は検証した。コーポレートガバナンス・コードは原則1-4で政策保有株の目的を取締役会で毎年検討し、開示することを求め、また原則4-8で複数の独立社外取締役の選任を求めている。つまり社外取締役には外部の視点から政策保有株を検証し、合理性のないものに関しては売却を進めることが期待されているのである。そのために、2010年から2019年の東証1上場企業の政策保有株に関する包括的なデータベースを作成し、政策保有株の売却の決定要因ならびに売却が企業行動、業績に与えた影響を分析した。分析結果は、コーポレートガバナンス・コードが施行された2015年以降に、特に持ち合い関係が見られる政策保有株の売却が非連続的に増加したことを示していた。この売却増加の一因はコーポレートガバナンス・コードにより社外取締役の選任が進んだためであることも実証結果は示していた。社外取締役の増加は政策保有株の売却確率を統計的に有意に上昇させていた。特に政策保有株が相互保有である場合、社外取締役は売却確率を上昇させていた。これらの結果はCGコードの原則に伴う社外取締役の選任が企業行動に与える影響については否定的な実証結果が多いが、政策保有株の売却については実質的な促進効果が見られた。
与其他国家公司相比,日本公司治理的一个特点是股权高度分散,公司法人、银行、人寿保险公司等内部人占据主导地位。在这种结构下,公司控制权往往由管理者自己控制。 2012年以来实施的公司治理改革要求企业审视交叉持股的目的,导致许多企业出售交叉持股。今年,我们研究了外部董事在这些运动中扮演的角色。 《公司治理守则》原则1-4要求董事会每年审议并披露交叉持股的目的,原则4-8要求任命多名独立外部董事。换句话说,外部董事应该从外部角度审视交叉持股,并出售不合理的股权。为此,我们创建了2010年至2019年东京证券交易所上市公司交叉持股的综合数据库1,并分析了交叉持股销售的决定因素以及销售对企业行为和绩效的影响。分析结果显示,自2015年《企业管治守则》颁布以来,交叉持股尤其是存在交叉持股关系的出售出现断续增长。实证结果还表明,销售额增长的原因之一是《公司治理准则》鼓励任命外部董事。外部董事数量的增加导致出售交叉持股的可能性在统计上显着增加。尤其是当交叉持股时,外部董事出售股份的可能性更大。这些结果表明,虽然关于按照企业管治守则原则任命外部董事对企业行为的影响有很多负面的实证结果,但对交叉持股的出售却有显着的促进作用。
项目成果
期刊论文数量(0)
专著数量(0)
科研奖励数量(0)
会议论文数量(0)
专利数量(0)
The Effects of the Introduction of Outside Directors: Evidence from Japan
引入外部董事的效果:来自日本的证据
- DOI:
- 发表时间:2023
- 期刊:
- 影响因子:0
- 作者:Takuji Saito
- 通讯作者:Takuji Saito
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齋藤 卓爾其他文献
Corporate governance of Japanese firms : empirical studies on the incentives and characteristics of the directors
日本企业的公司治理:董事激励与特征的实证研究
- DOI:
- 发表时间:
2006 - 期刊:
- 影响因子:0
- 作者:
齋藤 卓爾 - 通讯作者:
齋藤 卓爾
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{{ truncateString('齋藤 卓爾', 18)}}的其他基金
The empirical study on the market for directors in Japan
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- 批准号:
22K01562 - 财政年份:2022
- 资助金额:
$ 2.83万 - 项目类别:
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$ 2.83万 - 项目类别:
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- 资助金额:
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- 资助金额:
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19J21146 - 财政年份:2019
- 资助金额:
$ 2.83万 - 项目类别:
Grant-in-Aid for JSPS Fellows