日本株収益率の持つ共通リスク属性に関する実体分析

日本股票收益常见风险属性实质性分析

• 批准号: 07730060
• 负责人: 竹原 均
• 金额: $ 0.58万
• 依托单位: University of Tsukuba
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Encouragement of Young Scientists (A)
• 财政年份: 1995
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 1995 至 无数据
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-07730060/
• 关键词: 栽定価格理論; 資産価格評価モデル; ファクターモデル

平成7年度においては以下の研究活動を行った.1.日本株収益率の共通リスク属性に関する分析東京証券取引所第1部上場企業について,1981年から1993年の株収益率および財務データを用いて実証分析を行った.同研究は裁定価格理論(Arbitrage Pricing Theory: APT)での共通リスクファクター構造を,従来のマクロ変数との関係を分析する接近法ではなく,共通リスクファクターを模倣するようなポートフォリオを構築する方法(Factor Mimicking)により明らかにした.また日本株の収益率に関する新たなファクターモデルを提示するとともに,それを用いて投資パフォーマンスの評価を行うことの妥当性を検討した.同研究は,文献〔2〕としてまとめて,日本ファイナンス学会大会,Seventh PACAP Finance Conference 等の学会において研究発表を行った.2.資産価格評価理論に関する分析先行研究1との関係において,資産価格評価モデル(Capital Asset Pricing Model: CAPM)について日本市場のデータを用いて再検証を行った.ここでは,景気変動と一人当たりの所得の株式市場に与える影響を考慮して従来のCAPMを修正するとともに,1において発見したリスクファクターとこれからの経済変数との関係について分析を行った.同研究は文献〔2〕としてまとめて,APFA Finance Confernce において発表した.この研究に関しては,検討すべき課題がいくつか残されており,現在も研究を継続中である.〔1〕K.Kubota,H.Takehara,“Common Risk Factors of Tokyo Stock Exchange Firms: In Finding the Mimicking Portfolios," Discussion Paper, Institute of Socio-Economic Planning(1995).〔2〕R.Jagannathan,K. Kubota, H.Takehara, “CAPM with Human Capital: Evidence from Japan,"(1995)

In 1995, the following research activities were conducted: 1. Analysis of the Common Risk Attributes of Japanese Stock Earnings Rate For companies listed on the First Section of the Tokyo Stock Exchange, an empirical analysis was conducted using stock return rates and financial data from 1981 to 1993. The research revealed the common risk factor structure in Arbitrage Pricing Theory (APT) using Factor Mimicking, a method for constructing a portfolio that mimics a common risk factor, rather than an approach method that分析与传统宏变量的关系。它还为日本股票回报率提供了一个新的因素模型，并检查了使用它来评估投资绩效的有效性。这项研究总结为文献[2]，第七届PACAP财务会议，日本财务会议会议研究演讲是在学术会议上进行的，例如2。关于资产评估理论的分析，与先前的研究1相关，资产估值模型（CAPM）是使用日本市场的数据重新审查的。在这里，考虑到经济波动的影响以及人均收入对股票市场的影响，对常规CAPM进行了修订，并分析了1与未来经济变量中发现的风险因素之间的关系。该研究总结为文献[2]，并在APFA金融会议上提出。关于这项研究，仍然存在一些问题，并且研究仍在进行中。 [1] K. Kubota，H。Takehara，“东京证券交易所的常见风险因素：寻找模仿的投资组合”，《社会经济计划研究所》讨论文件（1995年）。 [2] R. Jagannathan，K。Kubota，H。Takehara，“与人力资本的CAPM：来自日本的证据”，（1995年）