資産価格バブルの成長と崩壊に関するマクロ経済理論

关于资产价格泡沫增长和破裂的宏观经济理论

基本信息

批准号：
17J01793
负责人：
湯淺史朗
金额：
$ 0.58万
依托单位：
Hitotsubashi University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for JSPS Fellows
财政年份：
2017
资助国家：
日本
起止时间：
2017-04-26 至 2019-03-31
项目状态：
已结题

项目摘要

本年度は資産価格バブル発生を説明する動学的一般均衡モデルの構築に取り組んだ。まず、既存の一般均衡モデルがバブルの発生を説明できない原因を考察し、その原因が資産保管にかかるコストがモデル上で考慮されていないことにあることを突き止めた。最終的に、資産保管にかかるコストをモデルに明示的に導入することによって、一般均衡モデルにおいてバブルの発生を説明することが可能となることを理論的に証明した。この発見によって、従来の一般均衡理論モデルでは考察することが不可能であったバブルの発生についてマクロ経済学の見地から分析することが可能となる。本研究は新しい基礎的な分析ツールをマクロ経済学に提供したという点において、理論的意義をもつ。バブルの発生が一般均衡モデルで説明できないという問題は1980年代から知られていたが、これといった解決策が提示されてこなかったため、この問題への解決策の一つとして本研究の結果は学術的に重要である。3月にはこの研究結果を社会に還元するため、様々な大学の研究会で報告を行った。本年度は既存の資産価格バブル一般均衡モデルの、日本のデータを用いた推定も行った。結果として、日本の平成景気に見られた株価の全体的な上昇傾向はバブルによってもたらされたものであること、株価バブルの存在を明示的に一般均衡モデルに導入すると、既存のモデルでデータフィットを改善するために導入されていたアドホックな仮定が不要になること、日本の労働の景気変動は金融市場の変動によって多くの部分が説明されること等が明らかとなった。本研究結果を法政大学ミニコンファレンスで報告し、研究成果の社会への還元をはかった。

今年，我们致力于建立一个动态一般均衡模型来解释资产价格泡沫的发生。首先，我们思考了现有一般均衡模型无法解释泡沫出现的原因，发现原因在于模型中没有考虑存储资产的成本。最后，我们从理论上证明，通过在模型中明确引入资产存储成本，可以解释一般均衡模型中泡沫的出现。这一发现使得从宏观经济角度分析泡沫的发生成为可能，而这是使用传统一般均衡理论模型无法考虑的。这项研究的理论意义在于为宏观经济学提供了新的基础分析工具。自 20 世纪 80 年代以来，人们就知道泡沫的出现无法用一般均衡模型来解释，但尚未提出这样的解决方案。今年3月份，我们在各个大学的研究小组中展示了这项研究成果，以回馈社会。今年，我们还利用日本数据估算了现有的资产价格泡沫一般均衡模型。结果，日本平成经济中股票价格整体上涨的趋势是由泡沫造成的，而当股票价格泡沫的存在被明确引入一般均衡模型时，现有模型无法拟合数据就变得很清楚了。为改善经济状况而引入的临时假设变得没有必要，日本劳动条件的经济波动在很大程度上是由金融市场的波动来解释的。这项研究成果在法政大学小型会议上进行了报告，旨在回馈社会。