企業の開示情報と資本市場に関する実証分析

企业披露信息与资本市场的实证分析

• 批准号: 22KJ1380
• 负责人: 地主 純子
• 金额: $ 1.41万
• 依托单位: Hitotsubashi University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for JSPS Fellows
• 财政年份: 2023
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2023-03-08 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-22KJ1380/
• 关键词: 決算短信; 情報開示; ディスクロージャー; 株価反応; 株式市場

2021年度の研究では、日本において決算短信公表日の市場反応が増加していることを明らかにした。2022年度は2021年度の成果を踏まえて、論文を２本公表した。一つ目の研究は、日本において決算短信公表日の市場反応が増加している理由を、Beaver et al. (2018)を拡張することで探求した。分析の結果、市場反応の大きさに影響を与える企業特性は、企業規模、損失、アナリストカバレッジ、インデックス銘柄であることが明らかになった。また、日本銀行の上場投資信託（ETF）買入以前ではインデックス銘柄であるほど株価反応が大きいという関係は観察されないことが明らかになった。二つ目の研究は、利益情報に含まれる不確実性に関する情報に注目した研究を行った。具体的には、株価収益率（PER）の低い銘柄を購入し高い銘形を売却するという「バリュー戦略」のパフォーマンスが近年低下していることを背景に、利益情報が持つ不確実性に関する情報を利用することでバリュー戦略のパフォーマンス改善を試みた。Penman and Zhang (2021)の示唆を活用し、益利回り（EP）と自己資本利益率（ROE)を用いる「EP・ROE戦略」を構築することで、従来のバリュー戦略のパフォーマンスを上回る戦略を提示した。上記のように、2022年度は2021年度の結果を踏まえ、市場反応が増加している理由や、決算短信で公表される利益情報の有用性に踏み込む研究を行った。このような結果は、企業に要求する開示情報の具体的な内容を検討する際に貢献するものと思われる。なお、2022年度実施した2つの研究は『証券アナリストジャーナル』と『會計』へ掲載された。

2021年的一项研究表明，日本发表财务业绩短缺日期的市场反应正在增加。在2022年，根据2021年的结果发表了两篇论文。第一项研究探讨了为什么通过扩大Beaver等人的扩大，日本的财务业绩短缺日期的市场反应正在增加。 （2018）。分析表明，影响市场响应幅度的公司特征是公司规模，损失，分析师承保范围和指数股票。此外，据透露，在购买交易所交易基金（ETF）之前，没有观察到股票价格反应作为指数股票更大的关系。第二项研究的重点是利润信息中包含的不确定性信息。具体而言，随着“价值策略”的绩效最近下降，涉及购买低价市值的股票（PER）并出售高股票，我们试图通过使用有关利润信息的不确定性信息来提高价值策略的性能。利用Penman和Zhang（2021）的建议，创建了使用利润率（EP）和股本回报率（ROE）的“ EP-ROE策略”，我们提出了一项策略，以优于传统价值策略的表现。如上所述，在2022年，我们进行了研究，考虑了2021年的结果，考虑到市场反应增加的原因，以及在财务业绩摘要中发布的利润信息的实用性。这些结果可能有助于考虑公司要求的披露信息的特定内容。 2022年进行的两项研究发表在《证券分析师杂志和会计》中。

项目成果

決算短信は他の企業情報と比較して重要な情報か

与其他公司信息相比，财务报表重要吗？

• 发表时间: 2022
• 期刊: 証券アナリストジャーナル
• 作者: Harry Annison;Nicola Padfield;Jasmina Arnez;Mojca Plesnicar;Saori Toda;Thomas Guiney;Tyrone Steele;戸田彩織;勝又崇;勝又崇;中野誠 地主純子;地主純子;地主純子
• 通讯作者: 地主純子

決算短信の有用性に関する時系列分析

财务报表有用性的时间序列分析

• 发表时间: 2021
• 期刊: 産業経理
• 作者: Harry Annison;Nicola Padfield;Jasmina Arnez;Mojca Plesnicar;Saori Toda;Thomas Guiney;Tyrone Steele;戸田彩織;勝又崇;勝又崇;中野誠 地主純子;地主純子;地主純子;地主純子
• 通讯作者: 地主純子

Post-Earnings Announcement Drift and Ownership Structure in the Japanese Stock Market of the 21st Century.

21 世纪日本股票市场的盈利公告后漂移和所有权结构。

• 发表时间: 2021
• 作者: Harry Annison;Nicola Padfield;Jasmina Arnez;Mojca Plesnicar;Saori Toda;Thomas Guiney;Tyrone Steele;戸田彩織;勝又崇;勝又崇;中野誠 地主純子;地主純子;地主純子;地主純子;地主純子;Junko Jinushi
• 通讯作者: Junko Jinushi

決算短信に対する投資家の反応は上昇しているのか

投资者对财务业绩的反应是否有所增加？

• 发表时间: 2021
• 作者: Harry Annison;Nicola Padfield;Jasmina Arnez;Mojca Plesnicar;Saori Toda;Thomas Guiney;Tyrone Steele;戸田彩織;勝又崇;勝又崇;中野誠 地主純子;地主純子;地主純子;地主純子;地主純子
• 通讯作者: 地主純子

決算発表に対する市場反応の増加と企業特性

市场对财务业绩公告和公司特征的反应增加

• 发表时间: 2022
• 期刊: 証券アナリストジャーナル
• 作者: Harry Annison;Nicola Padfield;Jasmina Arnez;Mojca Plesnicar;Saori Toda;Thomas Guiney;Tyrone Steele;戸田彩織;勝又崇;勝又崇;中野誠 地主純子;地主純子
• 通讯作者: 地主純子