経営者の時間志向性が企業多角化に与える影響についての実証研究

管理者时间导向对企业多元化影响的实证研究

基本信息

项目摘要

本研究の目的は,経営者の時間志向性(長期志向性・短期志向性)が企業多角化に与える影響を実証的に検討することにある.本研究では,経営者の時間志向性を,従来の研究でよく用いられているletter to shareholders(『株主の皆様へ』)ではなく,アナリストと経営者の直接的な対話内容であるEarnings Call Transcriptを利用したテキスト分析によって測定する.これによって,経営者自らが記述したわけではないテキスト(例えば『株主の皆様へ』)を分析するのではなく,彼ら自身が発言した内容を分析でき,経営者がどれくらい長期(短期)で経営を考えているのかをより妥当に測定できるようになると考えられる.測定を終えた後は,経営者の時間志向性が,経営者による重要な意思決定の1つである企業多角化の程度にどのような影響を与えるのかを検証していく.2022年度に行った活動は,当初の研究計画通り,データベース作成作業である.このデータベース作成作業は,大きく2つに分けられる.第1に,従属変数である企業多角化変数の作成・修正と財務データを用いた統制変数の作成.S&P社のCapital IQ(Compustat)というデータベースを用いて,大規模な米国企業の財務情報と,関連多角化・非関連多角化の程度を測定している.また,研究に必要となる統制変数(例えば,トップ・マネジメント・チームの人数や属性)なども作成した.第2に,経営者の時間志向性についての変数修正作業である. Compustat(及びseekingα)を用いて,2008年以降のEarnings Call Transcriptを入手し,総行数2300万行弱のテキスト・データベースの作成を行い,各テキストの発言時期と発言者を特定するデータクリーニング作業ののちに,経営者の時間志向性を測定する単語カウントなどを行っている.
本研究的目的是实证检验管理者时间取向(长期取向/短期取向)对企业多元化的影响。在本研究中,我们使用收益电话会议(Earnings Call)来衡量管理者的时间取向,收益电话会议是分析师和管理者之间直接对话的内容,而不是之前研究中经常使用的通过文本分析来衡量的股东信。这使我们能够分析经理人自己所说的内容,而不是分析不是经理人自己写的文本(例如,“致我们的股东”),以及考虑了多长时间(短期)将有可能更准确地衡量人们是否在思考。完成测量后,我们将考察管理者的时间导向如何影响企业多元化程度,这是管理者做出的重要决策之一。按照原研究计划,2022年开展的活动是数据库创建工作。本次数据库创建工作大致可分为两部分。首先,创建和修改企业多元化变量(即因变量),并使用财务数据创建控制变量。我们使用S&P的Capital IQ(Compustat)数据库来衡量美国大型公司的财务信息以及相关和不相关多元化程度。我们还创建了研究所需的控制变量(例如,高层管理团队的数量和属性)。第二步是修改有关管理者时间取向的变量。使用 Compustat(和 Seekingα),我们获得了 2008 年以来的收益电话会议记录,创建了一个总共不到 2300 万行的文本数据库,并进行了数据清理,以确定每条文本的说话时间和说话人。计数来衡量管理者的时间取向。

项目成果

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