Economic analysis of the effect of D&O insurance in Japan on firm value

D效果的经济分析

• 批准号: 20K13523
• 负责人: 熊谷 啓希
• 金额: $ 1.66万
• 依托单位: Kumamoto Gakuen University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Early-Career Scientists
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K13523/
• 关键词: D&O保険; 法と経済学; ホールドアップ問題; モラルハザード; 会社法; 株主代表訴訟; 契約理論(エージェンシー理論)

当該年度の研究の目的は、日本のD＆O保険の特徴の一つである「取締役の保険料一部負担」について、その経済学的な意味を明らかにすることである。D＆O保険とは、会社が保険者となり、役員等が損害賠償責任を求められた場合の賠償金や争訟費用を補償する保険である。令和元年改正会社法以前は、多くの企業で取締役による保険料の一部負担が行われていたが、この改正で会社による保険料の全額支払いについて適切な手続きを経ることで適法となることが明記された。特に改正前には、会社が取締役の保険料を全額負担することについて、会社法の観点からは利益相反となることが指摘されていたが、それだけでなく、「会社が保険料を全額負担することでモラルハザードに対する警告効果が失われ、経営努力インセンティブが低下するのではないか」という強い批判が観察された。これは通常の経済学が考える合理的な経済主体では説明がつかない。なぜなら、仮に取締役が保険料を負担させたとしても、その保険料負担のコストはサンクし努力水準の決定に影響を与えないためである。ただし、行動経済学の研究蓄積により、限定合理的な経済主体は認知資源の限界から意思決定に重要な事項を想起できないということが示されている。そこで、限定合理的な取締役を想定し、保険料負担にリマインダー効果があることを仮定する。これは、定期的に保険料が口座から引かれる、あるいは取締役会において保険料負担について決議されることがリマインダー効果を持ち、意思決定時における訴訟リスクの評価ウェイトを高めるという効果である。このとき、会社が取締役に保険料を一部負担させるほど、取締役は自らの訴訟リスクを想起し、より経営努力インセンティブを引き出すことができるだろう。この仮定のもとで、エージェンシー理論によって理論的に分析し、一部負担の割合とインセンティブ報酬は負の相関があることを示している。

今年研究的目的是阐明日本D&O保险的特征之一，即“董事部分支付保险费”的经济含义。 D&O保险是指公司作为保险人，在要求高级职员等承担损害赔偿责任的情况下，补偿赔偿金和诉讼费用的保险。在2019年修订公司法之前，许多公司都由董事缴纳部分保险费，但此次修订后，公司只要经过适当的程序，就可以合法地缴纳全额保险费。 。特别是，在修正案之前，有人指出，从公司法的角度来看，由公司为董事支付全额保险费会构成利益冲突，因此受到了强烈的批评。道德风险的预警作用就会丧失，管理的激励作用就会减弱。这无法用传统经济学所考虑的理性经济主体来解释。这是因为，即使董事支付保险费，支付保险费的成本也会沉没，不会影响努力程度的确定。然而，行为经济学的大量研究表明，有限理性经济主体由于认知资源的限制，无法回忆起重要的决策事项。因此，我们假设董事有限理性，并假设保险费支付存在提醒效应。这是因为保险费定期从账户扣除或者董事会会议通过保险费负担决议具有提醒作用，增加了决策时诉讼风险的权重。在这种情况下，公司越允许董事缴纳一部分保险费，越能提醒董事自身的诉讼风险，也越有可能获得管理层努力的激励。基于这一假设，运用代理理论进行理论分析表明，共同支付比例与激励薪酬之间存在负相关关系。

项目成果

環境汚染賠償保険(EIL保険)と事故防止インセンティブ

环境污染责任保险（EIL保险）和事故预防奖励

• 发表时间: 2021
• 作者: 熊谷啓希

環境汚染賠償保険(EIL保険)と事故防止インセンティブ

环境污染责任保险（EIL保险）和事故预防奖励

• 发表时间: 2021
• 作者: 熊谷啓希