垄断与高管薪酬增长和差距

Compensation system not only affects the operational efficiency of enterprises, but also affects the income inequality in society. Under the circumstance of widening income inequalities in China in recent years, the compensation issue has attracted more and more attention of scholars. Since the outbreak of global financial crisis in 2007, the executives’ overpaid income and the income inequality among industries have been constantly questioned. Industrial monopoly is the most important factor resulted in the rising income inequality across industries. However, the previous studies are focused on the determinants or impacts of on overpaid compensation of enterprise executives from the view of corporate governance or financial performance, but seldom consider the effects of monopoly on income inequality. The research on the industry monopoly and executive compensation is almost an untapped area in China. This project will use micro data to analyze deterministic mechanism of executive compensation, in which we accurately assess the impact of monopoly on the income growth and inequality among executive managers. Based on the framework, we recognize the unreasonable part of compensation due to the industry monopoly. Also, we examine the dynamic effects of monopoly on income growth and gaps, and to explore the relationship between reasonable part of compensation and corporate performance. Thus eventually we propose a mechanism for the reasonable growth of corporate executive compensation.

近年来在中国收入差距扩大的背景下，薪酬问题越来越引起了学者的关注，社会公众也不断地对上市公司高管薪酬及行业间收入差距提出质疑。本项目将研究行业垄断特征对中国上市公司高管薪酬水平和差距的影响及其内在的机理。传统的高管薪酬研究主要从公司治理结构、财务会计等方面考察高管薪酬及薪酬差距的影响因素和经济后果，几乎未曾涉及行业垄断这一重要因素对高管薪酬的影响。本课题将在构建综合性的高管薪酬决定机制模型的基础上，准确地评估行业垄断影响高管薪酬的各种内在机制，识别其薪酬中由于行业垄断所带来的不合理部分，动态地考察行业垄断对薪酬增长和差距的影响。预期研究成果将发表于国内外重要期刊，并提供相关的政策启示。

近年来在中国收入差距扩大的背景下，薪酬问题越来越引起了学者的关注。它不仅影响到微观企业的运营效率，也影响到宏观社会的分配公平问题。2014年8月中央政治局通过的《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》进一步强调了要对不合理的偏高、过高收入进行调整，合理调节不同行业高管之间的薪酬差距，促进社会公平正义。. 不合理薪酬主要来自于企业的垄断特征。因此，在党的十八届三中全会提出“进一步全面深化国有企业改革”、“形成合理有序收入分配格局”大历史背景下，迫切需要解答的问题便是：垄断因素如何影响中国企业高管薪酬的决定与增长？它们对中国社会收入差距扩大的影响如何？中央政府薪酬规制是否有效抑制了垄断行业的过高薪酬？对这些问题的回答极其重要，也正是本项目的主要研究目的。. 我们发现，就上市公司群体而言，垄断行业高管薪酬显著低于非垄断行业，而垄断行业职工工资则显著高于非垄断行业，这说明垄断行业高收入主要来自以职工工资为主的整体薪酬。进一步研究发现，这并非说明垄断行业高管薪酬不存在不合理薪酬。企业的垄断地位所带来的更为确定的经营环境与更低的风险，导致企业业绩与高管的才能和努力间的关系模糊，然而我们发现，垄断行业高管薪酬与企业业绩挂钩系数显著更高，平均约为非垄断行业的4-5倍。进一步研究发现，随着中央政府薪酬限薪规制改革的不断深入，垄断行业高管薪酬与企业业绩挂钩的系数不断降低，薪酬差距也日渐缩小，这从另一个侧面验证了中央政府限薪政策的有效性。. 本项目从垄断角度拓展了以往文献关于高管薪酬决定与差距的理论研究和实证证据；丰富和拓展收入分配中垄断因素在微观层面的作用机制理论；为深化收入分配制度改革、促进社会公平提供有益的微观视角；为政府规范垄断国企高管薪酬提供理论证据与决策支持；为国企薪酬制度改革方案的进一步细化与实施提供政策建议。

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