基于实物期权理论的景区经营权价值评估模型与方法研究

The evaluation of scenic spot’s management right values is an important scientific problem to be solved which involves sustainable development and resource public management in tourism resource development area. To solve this practical problem, this project tends to make a long term track exploration by selecting six typical scenic spots in Fujian province and four out of Fujian province as the breakthrough point, using equity theory as the theoretical support, and integrating the tourism geography, system dynamics, evolutionary economics, finance, resource management and other related theories. Subsequently, via repeated verification between theory and empirical studies, the project tentatively reveals the formation and evolution process of tourism management right value (Scenic area tourism franchise price and flexible investment value), and then identifies the tourism management right values’ influencing factors, mechanism and space-time evolution law, by which this project can clarify the tourism management right value system composition and mutual internality more accurate and more comprehensive. Based on the theoretical researches above, the project builds a scientific and universal multidimensional hierarchical evaluation model for scenic spot franchise value by optimizing and improving the evaluation of "earnings" and "discount rate" in Income Capitalization Method; and constructs an evaluation model based on Real Options Theory and Black-Scholes Pricing Model to assess the values of flexible investment, which eventually builds a precise and practical valued evaluation system for tourism resources management and development.

景区旅游经营权价值评估是旅游产业发展中的一个资源公共管理亟待解决的重要科学问题。本项目选取省内6个和省外4个典型案例景区进行长期跟踪研究，以产权理论为支撑，综合运用旅游地理学、系统动力学、演化经济学、财务学和资源管理等多学科的交叉研究，通过理论和实证相互反复验证的方法，探究景区旅游经营权价值形成与演化机理，剖析景区旅游经营权价值构成要素（景区旅游专营权价格和景区投资柔性价值），理清景区旅游经营权价值影响因素、作用机理与时空演变规律，实现对景区旅游经营权价值系统构成及相互内在性的准确把握。以上述理论性内容为基础，通过优化和改进收益还原法中“预期收益”和“折现率”难以科学量化的问题，解决景区专营权价值评估问题；同时，构建基于实物期权方法的景区投资柔性价值的评估模型，解决景区经营权投资柔性价值的评估问题，最终建立一个精确量化的、切实可行的旅游资源开发利用的经营权价值化评价体系。

景区旅游经营权价值评估是旅游产业发展中的一个资源公共管理亟待解决的重要科学问题。本项目选取5个典型案例景区进行长期跟踪研究，通过理论和实证相互反复验证的方法，构建了基于实物期权方法的景区旅游经营权价值评估模型与方法，建立了一个精确量化的、切实可行的旅游资源开发利用的经营权价值化评价体系。.主要研究内容如下：①景区旅游经营权定价的理论辨识与实物期权论证，建立相应的实物期权定价模型；根据定价结果制定相应的投资决策；对模型进行必要的调整、修正。②景区经营权定价评估方法的科学性与适用性研究，比较研究了折现现金量法、收益还原法、收益权益法、旅行费用法和条件价值法，重点研究了实物期权定价模型与评估方法。③案例跟踪研究了冠豸山、鼓浪屿、武夷山、武夷山竹筏漂流项目以及石牛山新开发景区。获得了第一手的资料和数据，不断修正了评估模型，深化了评估方法。④通过了实物期权法的旅游上市公司评估值与股票价格的比较验证研究。⑤实践应用研究了华安县世界文化遗产地（二宜楼）景区旅游收益评估。以及基于TCM和CVM的三清山巨蟒峰受损价值评估。⑥延申研究了景区环境复愈价值。.重要结果：发表署名基金资助研究学术论文6篇，出版研究专著：《旅游景区经营权定价研究——实物期权的视角》，该书获国家文化和旅游部2020年优秀旅游研究成果专著类三等奖。专著《景区环境之复愈价值探索》在版中。.关键数据：一是明确了收益还原法作为新开发景区的主要评估方法，二是构建、验证与修正了旅游景区经营权实物期权定价模型与方法，三是获得了5个研究案例景区的评估数据；四是评估验证了实物期权法的旅游上市公司评估值与股票价格的比较验证；四是取得了实践应用评估的2项重要数据。.科学意义：通过创新性的探索研究，丰富了实物期权理论的应用与理论范畴，为深入研究景区经营权定价提供了新的理论分析视角，构建了景区经营权的实物期权定价模型，能够为实践应用推广提供第三方的基准价评估。

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