Experimental Study about the Effects of Different Accounting Information on over Stock pricing

不同会计信息对股票定价过高影响的实验研究

• 批准号: 15530303
• 负责人: YAMAJI Hidetoshi
• 金额: $ 1.79万
• 依托单位: Kobe University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2003
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2003 至 2004
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-15530303/
• 关键词: Efficient market Hypothesis; Market Epuilibrium; Experimental Method; Inappropriate Accounting; Enron; Empirical Study; Auction; Behavioral Finance; 真実な情報; ディスクロージャー; 異質な情報; 収束価格; 共有知識

The main purpose of this research is to find the conditions on which the efficient market hypothesis is realized in securities markets. First experiment to find such a condition is to test if markets can reflect different information concerning a security in a pricing process. Concretely in the first experiment we have eight traders in laboratory market and all of them hold one same information concerning a security. And four of eight have another information and other four also have another different information. They trade security. The final equilibrium price reflects information which all of eight have. This pricing process is not so efficient.The second experiment is to find concrete conditions which we can see market as efficient. We fixed the traders' decision making mechanism to a simple model usually called as "zero-intelligent" traders. And we can obtain the results that the equilibrium prices approach to the real true price in markets dominated by zero-intelligent traders. The existence of zero-intelligent traders might be one of the conditions.The third experiment is to add the common knowledge to the first experiment. The common knowledge is that the true information is held by someone in the markets. Every trader watch carefully pricing process because they suppose the true information. So the real equilibrium price approach to true equilibrium significantly better than no common knowledge context.We can propose some words to policy makers of security regulation based on the experimental results. Security regulation agencies of developed countries must exclusively disclose accounting information with absolute confidence to traders. If not so, real equilibrium price would be deviated from the real true equilibrium prices.

这项研究的主要目的是找到在证券市场中实现有效市场假设的条件。发现这种条件的第一个实验是测试市场是否可以反映定价过程中有关安全性的不同信息。具体来说，在第一个实验中，我们在实验室市场中有八个交易者，并且所有交易者都拥有有关安全性的相同信息。八个中有四个有另一个信息，其他四个也有另一个不同的信息。他们交易安全。最终的均衡价格反映了八个拥有的信息。这个定价过程并非如此高效。第二个实验是找到具体条件，我们可以将市场视为有效。我们将交易者的决策机制固定在一个通常称为“零智能”交易者的简单模型上。而且，我们可以获得均衡价格在零智能交易者主导的市场中接近真正真实价格的结果。零交易者的存在可能是其中一种条件。第三个实验是将常识添加到第一个实验中。众所周知，真正的信息是由市场中的某人持有的。每个交易者都要仔细观察定价过程，因为他们假设了真实的信息。因此，真正平衡的真实平衡方法比没有常识的情况下的真实平衡要好得多。我们可以根据实验结果向安全法规的政策制定者提出一些词。发达国家的安全法规机构必须完全信心向交易者披露会计信息。如果不是这样，那么真正的平衡价格将偏离真正的真正均衡价格。

项目成果

コーポレート・ガバナンスの実験的分析

公司治理实证分析

• 发表时间: 2005
• 期刊: 組織科学 39(近刊)
• 作者: 後藤 雅敏(紘行);山地 秀俊
• 通讯作者: 山地 秀俊

後藤雅敏: "効率的市場仮説に基づく証券規制の功罪-ある証券に関して複数の情報があるときの均衡価格の特徴-"アメリカ不正会計とその分析、経済経営研究所叢書63. 63. 107-132 (2003)

后藤正敏：《基于有效市场假说的证券监管的利弊——证券存在多种信息时的均衡价格特征——》美国会计舞弊及其分析，经济商业研究所系列63.63.107- 132（2003）

効率的市場仮説に基づく証券規制の功罪-ある証券に関して複数の情報があるときの均衡価格の特徴-

基于有效市场假说的证券监管的优点和缺点 -当存在有关证券的多种信息时均衡价格的特征-

• 发表时间: 2003
• 期刊: アメリカ不正会計とその分析(山地秀俊編著) 経済経営研究 叢書 63
• 作者: 後藤 雅敏(紘行);山地 秀俊
• 通讯作者: 山地 秀俊

Merits and demerits of Security Regulation based on Efficient Market Hypothesis

基于有效市场假说的证券监管的优缺点

• 发表时间: 2003
• 期刊: Analysis upon American Inappropriate Accounting RIEB(Hidetoshi Yamaji ed. )
• 作者: Masatoshi(Hiroyuki) Gotou;Hidetoshi Yamaji
• 通讯作者: Hidetoshi Yamaji

Balancing (Accounting) and Maximizing (Economics)

平衡（会计）和最大化（经济学）

• 发表时间: 2004
• 期刊: Zasshi Kaikei Vol.166, No.5
• 作者: Masatoshi(Hiroyuki) Gotou;Hidetoshi Yamaji
• 通讯作者: Hidetoshi Yamaji