日本の輸出企業の為替リスク管理とその決定要因：政府統計個票を用いたパネル分析

日本出口企业的汇率风险管理及其决定因素：利用政府统计数据进行面板分析

• 批准号: 21K20172
• 负责人: 吉元 宇楽
• 金额: $ 1.33万
• 依托单位: Ministry of Finance, Policy Research Institute
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Research Activity Start-up
• 财政年份: 2021
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2021-08-30 至 2023-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-21K20172/
• 关键词: 為替レート; 輸出企業の価格設定行動; パススルー; インボイス通貨; Pricing-to-market (PTM)

本研究課題は、変動相場移行後、様々な為替変動リスクに晒されてきた日本の輸出企業を対象に、複雑な貿易構造や為替戦略を加味した上で、輸出価格設定行動やその決定要因について分析を行う。具体的には、時変パラメータモデルを用いて輸出品目別の為替パススルー率を推計し、政府統計の企業個票データに基づく説明変数を構築して、為替パススルー率の決定要因を分析する。手法としてはまず、（1）品目固有の要素を考慮したうえで、輸出価格設定行動の変化を確認するために、時変パラメータとして為替レートパススルー率を輸出品目ごとに推計する。次に、（2）前段で推計したパススルー率を被説明変数として、パネル分析を行う。その際に、政府統計に使用される企業の個票データを輸出品目別に統合することで説明変数を構築する。本研究は、こうした国際的な生産連鎖を展開する日本企業の為替戦略を実証的に分析することで、先行研究にはない日本の輸出企業の価格設定行動の決定要因を研究し、マクロの経済現象への含意を導き出す。これまでの研究実績としては2005年から2018年までの為替データと輸出物価指数を活用し、カルマンフィルタの手法によってパススルー率を推計した。その結果、輸出品目間で大きくパススルー率が変わることが判明した。これは「研究の目的」で示した「輸出品目が最終財であるか中間財であるかによる為替戦略の違い」について一定の実証結果を示すこととなった。また、（2）政府統計の企業個票データとして、経済産業省の企業活動基本調査を活用し、説明変数を構築した。企業個票データは生産している主要品目を特定し、品目別のデータとマッチングさせている。

该研究主题将分析日本出口公司的出口定价行为以及在浮动汇率过渡后暴露于各种汇率波动风险的日本出口公司的决定因素，并考虑到复杂的贸易结构和交换策略。具体而言，使用时变参数模型估算了每个出口项目的交换通行费率，并根据政府统计中的公司个体记录数据构建解释变量，并分析了交易通行证率的决定因素。该方法是首先考虑到该项目的特定因素，并确认出口定价行为的变化，首先将每个出口项目的汇率传递率视为时间变化的参数。接下来，（2）使用上一节中估计的通行率作为解释变量进行面板分析。在这种情况下，解释变量是通过整合来自出口项目中政府统计中使用的公司的个人数据来构建的。通过经验分析正在开发国际生产链的日本公司的汇率策略，该研究调查了日本出口公司的定价行为的决定因素，这些公司在先前的研究中未发现，并对经济现象产生了宏观影响。先前的研究结果已用于使用Kalman滤波器方法估算通过外汇数据和从2005年到2018年的出口价格指数的通行率。结果发现，出口项目之间的通行率发生了显着变化。如“研究目的”所述，这为“汇率策略的差异取决于最终商品”，这为“汇率策略的差异”提供了一定的经验结果。此外，使用经济部，贸易部和行业对公司活动的基本调查构建了解释变量，因为（2）政府统计中的公司个人数据。确定了针对正在生产和匹配每个项目的数据的主要项目的个人数据。