Disclosure and Efficiency in Takeover Markets

收购市场的披露和效率

基本信息

批准号：
18K12745
负责人：
川上圭
金额：
$ 2.75万
依托单位：
Aoyama Gakuin University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Early-Career Scientists
财政年份：
2018
资助国家：
日本
起止时间：
2018-04-01 至 2024-03-31
项目状态：
已结题

来源：
https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-18K12745/
关键词：
announcement returns M&A Takeovers Disclosure Market segmentation Asymmetric information Tekeovers 資源再配分効率性

项目摘要

M&Aの理論モデルについて、生産関数（各企業が企業間で取引できる資産と取引できない資産を組み合わせてどれだけ付加価値を生み出すことができるかを示す関数）と初期賦存資産の分布の一般化を進めた。これらの一般化によって、通常使われる指数型の生産関数（一次同次を仮定しないコブ＝ダグラスの一般型）や計算しやすい分布に限らず、かなり弱い仮定のもとで企業のセレクション（どのような企業がM&Aの買い手・売り手になるか）を特徴づけることができた。この結果をもとに、実証研究で観察されているアナウンスメント・リターン（M&A発表に対する株価の反応）のパターンを、株式市場の投資家がM&A発表前に企業のどのような側面について情報を持っているかという観点から統一的に解釈することができることを示した。さらに、指数型の生産関数の場合に均衡を明示的に解き、M&Aのボリュームや買い手・売り手企業の相対規模を特徴づけることができた。生産関数パラメータやM&Aのコストパラメータについて様々な内生変数の比較静学ができるため、今後のM&A実証研究に新しい手がかりを提供する成果と考えている。

关于并购的理论模型，我们概括了生产函数（表示每个公司通过组合可交易和不可交易资产可以创造多少附加值的函数）和初始禀赋资产的分配。这些概括不仅限于常用的指数生产函数（柯布-道格拉斯一般类型，不假设线性同质性）和易于计算的分布，还包括企业的选择（如何我们能够描述哪些公司将成为并购中的买家和卖家。基于这些结果，我们将通过确定投资者在并购公告之前了解公司股票市场的哪些方面的信息来检验实证研究中观察到的公告回报（股价对并购公告的反应）的模式。从是否统一的角度来解释此外，我们能够明确地求解指数生产函数情况下的均衡，并描述并购数量以及买方和卖方公司的相对规模。我们相信这一结果将为未来的并购实证研究提供新的线索，因为它使我们能够对生产函数参数和并购成本参数等各种内生变量进行比较静态分析。

项目成果

期刊论文数量（13）

专著数量（0）

科研奖励数量（0）

会议论文数量（0）

专利数量（0）

Sorting, Selection, and Announcement Returns in Takeover Markets

收购市场的排序、选择和公告回报

DOI：
发表时间：
2020
期刊：
影响因子：
0
作者：
Makoto Hagiwara;Goro Ochiai;Hirofumi Yamamura;白田康洋;T French;澤亮治;三牧聖子;川上圭;山邑紘史;白田康洋;T French;三牧聖子;Kei Kawakami
通讯作者：
Kei Kawakami

Announcement Returns, Volume, and Bidder/Target Relative Size in Takeovers

收购中的公告回报、数量和投标人/目标相对规模

DOI：
发表时间：
2023
期刊：
影响因子：
0
作者：
Tatsuki Homma;Ryosuke Iba;Junyi Shen;Takuma Wakayama;Hirofumi Yamamura;Takehiko Yamato;Takeki Sunakawa;T French;Seiko Mimaki;Takeki Sunakawa;Hidekazu Anno and Sui Takahashi;川上圭
通讯作者：
川上圭

Dissecting Return Regressions: The Role of Pre-investment Firm Values

剖析回报回归：投资前公司价值观的作用