金融市場における高頻度取引の発展が市場参加者の厚生に与える影響についての研究

金融市场高频交易发展对市场参与者福利的影响研究

基本信息

批准号：
20K01742
负责人：
西出勝正
金额：
$ 2.75万
依托单位：
Hitotsubashi University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
财政年份：
2020
资助国家：
日本
起止时间：
2020-04-01 至 2024-03-31
项目状态：
已结题

项目摘要

2022年度は以下の実績を得ることができた．1) 企業の合併・買収の最適戦略を理論的に考察した論文を査読付き論文雑誌に掲載することができた．この論文の内容は，近年合併が進んでいる証券取引所の動向に1つの示唆を与えるものであり，本科研費の研究課題にも関連する．2) 高度金融技術を用いて新しい情報が到来した際に一早く自動注文を入れることで利潤の獲得を目指す，いわゆるディレクショナル取引を研究対象として考察した論文については，残念ながら再投稿した雑誌より不採択との連絡があった．その後，査読で指摘された内容を反映・改訂した上で別の査読雑誌への投稿が完了した．当該研究は，高頻度取引が必ずしも市場流動性や効率性に悪影響を与えるものではないことを示した点が学術的な貢献があると考えている．3) 新しい理論研究として2020年度から取り組んできた高頻度取引を活用したマーケットメイク取引について，海外の研究者との議論などを経た上で最終的に論文を完成させ投稿することができた．こちらも現在査読雑誌にて審査中の状況である．当該論文は，モデル化が複雑なマーケットメーカーの競争下での意思決定問題を，重要な要素のみを抽出した点に優位性があると考えている．その他，マーケットメーカーの参加制約と流動性との関連を考察した選考論文の拡張や関連研究として複占市場における企業の立地競争問題に取り組んでおり，近々論文が完成予定である．

2022年，我们取得了以下成果。 1）我能够在同行评审期刊上发表一篇从理论上考虑企业并购最佳策略的论文。本文的内容对近年来不断进行合并的证券交易所的趋势提出了建议，也与KAKENHI的研究主题相关。 2）不幸的是，这篇研究所谓定向交易的论文，旨在利用先进的金融技术，在新信息到达时自动下订单来赚取利润，已从期刊重新提交，我被告知我的申请没有被选中。。此后，对同行评审中指出的内容进行了反思和修改，并完成了向另一同行评审期刊的投稿。我们认为这项研究的学术贡献在于它表明高频交易并不一定会对市场流动性或效率产生负面影响。 3）经过与海外研究人员的讨论，我们最终完成并提交了一篇关于利用高频交易进行做市交易的论文，这是我们从2020年以来一直在进行的一项新的理论研究。目前这也正在接受同行评审期刊的评审。本文认为其优点在于仅提取做市商竞争决策问题的重要要素，建模复杂。此外，我们正在对考虑做市商参与约束与流动性之间关系的所选论文进行扩展，并将双寡头市场中企业间的区位竞争问题作为相关研究，预计近期将完成。