Estimating nonlinear behavioral macroeconomic models with the zero lower bound of nominal interest rates

名义利率零下限的非线性行为宏观经济模型的估计

基本信息

批准号：
19H01491
负责人：
上田晃三
金额：
$ 10.9万
依托单位：
Waseda University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
财政年份：
2019
资助国家：
日本
起止时间：
2019-04-01 至 2024-03-31
项目状态：
已结题

项目摘要

DSGEモデルは、現代のマクロ経済学における標準的分析ツールであるものの、多くの限界が指摘されている。本研究では、第１に名目金利のゼロ制約を考慮し、第２に「経済主体は将来の経済状態について完全には理解しない」とする行動経済学要素を取り込み、第３に量的緩和政策のチャネルも考慮した、モデルを構築しベイズ推計する。そして、得られた推計値から、金融政策の効果など政策シミュレーションを実施する。こうした研究は、日本はおろか海外でも未だ存在しない。計算負荷の高さからいまだ存在しないだけでなく、高い現実妥当性から学術的だけでなく政策的にも重要性が大きい。また、Gabaix (2020)のアイデアを取り込んだ行動経済学的要素によって、フォワードガイダンス・パズルが解消するなど、金融緩和の効果について、日本などの低インフレの経験とより整合的な評価が可能となる。これまでゼロ金利制約を考慮したモデルは不安定（非決定、indeterminacy）になることが多く、推計の妨げとなってきたが、行動経済学的要素によって均衡解が安定となるパラメータスペースが拡大し、推計がより容易になることが予想される。こうした政策効果の再評価は、失われた20年の日本の経験や欧米での長期不況（secular stagnation）という重要なマクロ政策課題に新たな知見を与えるものと期待される。派生的に、銀行取引データを使った分析も進めた。個人の消費・投資行動をミクロデータを使って分析することで、上記DSGEモデル構築の礎を確認・改良することを目指す。

尽管DSGE模型是现代宏观经济学中的标准分析工具，但指出了许多局限性。在这项研究中，我们首先考虑对名义利率的零限制，其次结合了行为经济学要素，说“经济参与者不完全了解未来的经济状况”，第三，我们还考虑了定量宽松政策的渠道和贝叶斯的估计。然后，根据获得的估计估计，进行诸如货币政策的影响之类的政策模拟。这种研究尚未在日本或海外存在。它不仅由于高计算负载而不存在，而且它不仅在学术上也非常重要，而且由于其高现实有效性而在政策方面也非常重要。此外，可以解决结合Gabaix（2020）想法的行为经济因素，从而可以更一致地评估货币宽松的影响，并在日本和其他国家 /地区的通货膨胀率低的经验中进行。到目前为止，考虑到零利率限制的模型通常已经变得不稳定（不确定性），这阻碍了估计，但是可以预期，行为经济因素将增加均衡解决方案稳定的参数空间，从而使估计更加容易。预计这种政策效应的这种重新评估将为日本失去的20年经验以及欧洲和美国长期衰退的重要宏观问题提供新的见解。还使用银行交易数据进行了派生的分析。我们旨在通过分析使用微数据来分析个人的消费和投资行为来确认和改善上述DSGE模型构建的基础。