リスク計測方法見直しに伴う諸問題へのノンパラメトリックな統計手法の応用

非参数统计方法在审查风险测量方法相关的各种问题中的应用

• 批准号: 20K01765
• 负责人: 丸茂 幸平
• 金额: $ 2.66万
• 依托单位: Saitama University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-04-01 至 2025-03-31
• 项目状态: 未结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K01765/
• 关键词: Risk measure; Expectile regression; Quantile regression; ノンパラメトリックな統計手法; マイナス金利; エルミート多項式系; ストレス時のリスク計測

現在金融リスク計量のための指標は Value at Risk (VaR) が主流といえるが，Expected Shortfall (ES) など，新しい指標も実用化がすすめられている．こうした中，実用化の例は聞かないものの，一部で研究がおこなわれている Expectile に関して，オーストラリア連邦 Royal Melbourne Institute of Technology の Steven Li 教授とともに調査を行った．Expectile は VaR や ES よりも裾部分のリスクにより鋭敏に反応することなどから金融リスク指標として注目をされている．Expectile は，資産価格を引数に持つある評価関数の期待値を最小化するパラメータの値として定義されるものである（Kuan et. al. 2009 など）．この Expectile に関して，ある市場のリスクを，ほかの市場の過去の変動を説明変数とする Expectile 回帰モデルを開発し，市場データからリスクの伝播を推定するアルゴリズムを実装した．これを利用して日本とオーストラリアの株式市場の間にリスクの伝播の可能性があることや，米国市場や中国市場との関連性などを見出した．また，Expectile と ES の間の数学的な関係を利用して，Expectileの推定値からESを推定するアルゴリズムを実装した．推定値は，In-sample, out-of-sample ともに市場の変動をうまく捉えれらており，実用への可能性をうかがわせるものであった．これらの結果を論文 Downside risk in Australian and Japanese stock markets: evidence based on the expectile regression にまとめ，投稿を準備している．

当前，风险（VAR）的价值是金融风险衡量的主流指标，但是诸如预期短缺（ES）之类的新指标也被提升为实际使用。尽管没有听到任何实际应用的例子，但我们还是与澳大利亚澳大利亚澳大利亚皇家墨尔本理工学院的史蒂文·李（Steven Li）进行了一项调查，涉及澳大利亚澳大利亚联合会有关期望的调查，该研究已在某些领域进行了研究。期待作为财务风险指标引起人们的关注，因为它对尾部的风险比var和es更敏感。预期被定义为参数的值，该参数以资产价格作为参数最小化某个估值函数的预期值（例如Kuan等人，2009年）。关于这一预期，我们开发了一种预期回归模型，该模型在一个市场中使用风险，并在其他市场的过去波动中作为解释变量，并实施了一种算法，该算法估计了市场数据中风险的传播。这被用来发现日本和澳大利亚股市之间以及美国和中国市场之间的关系之间存在风险的可能性。我们还实施了一种算法，以使用预期和ES之间的数学关系来估算预期估计。样本中和样本外估计都能够捕获市场波动，表明实际使用的可能性。这些结果总结在澳大利亚和日本股市的纸下行风险中：基于预期回归的证据，并准备了提交。

项目成果

基礎から学ぶ 実証分析

从基础学习 实证分析

• 发表时间: 2021
• 作者: 吉田光宏;高橋大志;Kanno Masayasu;丸茂 幸平
• 通讯作者: 丸茂 幸平