資産価格バブルの発生時点を予測するマクロ経済モデルに関する基礎理論研究

预测资产价格泡沫何时发生的宏观经济模型的基础理论研究

• 批准号: 20K22087
• 负责人: 湯淺 史朗
• 金额: $ 1.5万
• 依托单位: Hitotsubashi University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Research Activity Start-up
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-09-11 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K22087/
• 关键词: バブル; 資産価格バブル; 国際金融; 不確実性; 合理的バブル; マクロ経済学; 動学的一般均衡モデル; 動学的均衡モデル; バブルの発生

令和4年度はバブルの発生時点予測モデルの理論分析に関する結果の取りまとめを行なった．この取りまとめは分析で得られた結果を，資産価格バブル以外の関連分野の知見と統合して考察することを目的としており，当該研究の学術的位置付けをより明確にするという意義がある．令和4年度の取り組みの主な結果は次の二点に集約される．第一に，国際金融分野における国家間を跨いだ資金移動の特性の説明に本研究の結果が応用できる可能性があることがわかった．国際金融の分野では，一国の経済状況の悪化によって発生する国家間の急激な資金移動の原因を突き止めることが主な課題の一つとなっており，近年の研究では資産価格バブルによってそのような資金移動が生じる理論的可能性が示されている．本研究のバブルの発生予測に関する理論的結果を応用すれば，このような資金移動がいつ発生するかをバブル理論に基づいて予測できる可能性がある．第二に，人々の経済情勢に関する予測の不確かさの度合いの大小が，バブルの発生時点の決定に影響を及ぼし得ることがわかった．本研究が提案する理論においては「今日購入した資産が明日適正価格以上で売却できるか」という人々の将来の予測に関する問いが，バブル発生時点の決定に際して大きな役割を果たしている．近年，将来の予測に関する不確実性が経済に及ぼす影響についての研究が急速に進んでいるが，不確実性がバブルの発生時点の決定に及ぼす影響については分析されておらず，本研究の結果はこのような経済不確実性に関する研究の文脈においても学術的価値を持つものと推察される．この不確実性に関する考察に際して，不確実性の変動が経済に及ぼす影響についての実証分析を行ったところ，不確実性の変動が先行研究で考えられているよりも複雑なメカニズムを通じて経済に影響を及ぼしていることが示唆された．この結果を論文として執筆し学術誌への投稿を行った．

2020 财年，我们编制了预测泡沫何时发生的模型的理论分析结果。本总结的目的是将分析所得的结果与资产价格泡沫以外的相关领域的知识相结合，具有明确本研究的学术定位的意义。 2020财年我们的努力主要成果可以概括为以下两点。首先，我们发现本研究结果可能适用于解释国际金融领域跨国资金转移的特征。在国际金融领域，主要挑战之一是找出因一国经济形势恶化而发生的国家间资本快速转移的原因，而最近的研究发现，资产价格泡沫会导致这种资本快速转移。展示了国家之间资本转移的理论上的可能性。通过应用本研究预测泡沫发生的理论结果，可以根据泡沫理论预测此类资金转移何时发生。其次，我们发现人们对经济形势预测的不确定程度会影响泡沫何时发生的判断。在这项研究提出的理论中，人们对未来的预测问题，例如“今天购买的资产明天能否以合理的价格或更高的价格出售？”在决定泡沫何时发生方面发挥着重要作用。近年来，关于未来预测的不确定性对经济影响的研究进展迅速，但尚未分析不确定性对确定泡沫何时发生的影响，并且本研究的结果假设本研究已在经济不确定性研究背景下的学术价值。在考虑这种不确定性时，我们对不确定性波动对经济的影响进行了实证分析，发现不确定性波动通过比之前想象的更为复杂的机制影响经济。结果被写成论文并提交给学术期刊。