イールドカーブの時系列分析

收益率曲线时间序列分析

• 批准号: 20K13525
• 负责人: 関根 篤史
• 金额: $ 2.75万
• 依托单位: Chiba University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Early-Career Scientists
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K13525/
• 关键词: シャドーレート; イールドカーブ; Nelson-Siegel; FAVARモデル; レジームスイッチングモデル; 状態空間モデル; ゼロクーポン債; 非線形推計; 債券利回り; Nelson-Siegelモデル; 時系列分析

2022年度においては、まずWu and Xia (2016)に従い、シャドーレート期間構造モデルを使って、日本のシャドーレートの推計を行った。この推計においては、これまでの研究で得られた日本のイールドカーブの推計結果を用いた。ここで、この推計で得られたWu and Xiaタイプの日本のシャドーレートと、Leo Krippnerが自身のホームページで公開している日本のシャドーレートとの比較を行った。その比較の結果、1995年から2015年までの20年間はほぼ似たような値で推移していることが分かった。しかしながら、2016年以降については、Wu and Xiaタイプのシャドーレートは下落し続けるのに対し、Krippnerのシャドーレートは2016年に上昇するということが分かった。次に本研究では、Wu and Xia (2016)に従い、金融政策変数としてシャドーレートを使い、日銀による非伝統的金融政策が日本のマクロ経済にどのような影響を与えているのかについて、FAVARモデルを用いて分析を行った。この分析で用いた日本のマクロ経済データには、鉱工業生産指数などのアウトプット、就業者数や完全失業者数などの雇用、消費者物価指数などの物価といった変数が含まれる。分析の結果、日銀による非伝統的金融政策はインフレ率の上昇には繋がらなかったが、失業率の下落に効果があったことが分かった。アメリカに関する研究では、Fedによる金融緩和政策により、失業率の下落だけでなく、インフレ率の下落につながったという報告がある。よってインフレ率への影響については、日本では異なるという結果が得られた。

在2022财年，我们首先使用wu and Xia（2016）的阴影速率周期结构模型估算了日本的影子率。在此估计中，使用了从先前的研究中获得的日本产量曲线的结果。在这里，我们将从此估算获得的WU和XIA类型的日本影子率与Leo Kripner在其网站上发布的日本影子率相比。这些比较的结果表明，从1995年到2015年的20年几乎相似。 However, it has been found that for 2016 and later, the shadow rate for the Wu and Xia type will continue to fall, while Krippner's shadow rate will rise in 2016. Next, in this study, according to Wu and Xia (2016), we used shadow rates as a monetary policy variable, and used the FAVAR model to analyze the impact of the Bank of Japan's non-traditional monetary policy on Japan's macroeconomics.此分析中使用的宏观经济数据包括变量，例如工业生产指数，诸如工人人数和完全失业的人数之类的就业人数，以及价格诸如消费者价格指数之类的价格。分析表明，日本银行的非传统货币政策并没有导致通货膨胀增加，但在较低的失业率中有效。对美国的研究报告说，美联储的货币宽松政策导致失业率下降以及通货膨胀率下降。因此，结果表明，日本对通货膨胀率的影响有所不同。

项目成果

日次イールドデータを用いたNelson-Siegelモデルの推計

使用每日产量数据估计 Nelson-Siegel 模型

• 发表时间: 2021
• 期刊: フィナンシャル・レビュー
• 作者: Ting Yin;Jiaming Xie;Yi;Zhang;Takashi Oshio;関根 篤史
• 通讯作者: 関根 篤史

Nelson-Siegel Decay Factor and Term Premia in Japan

日本的纳尔逊-西格尔衰减因子和期限溢价

• DOI: 10.1016/j.jjie.2022.101204
• 发表时间: 2022
• 期刊: Journal of the Japanese and International Economies
• 影响因子: 2.9
• 作者: Junko Koeda;Atsushi Sekine
• 通讯作者: Atsushi Sekine

The Nelson-Siegel Decay Factor in a Low Interest Rate Environment

低利率环境下的纳尔逊-西格尔衰减因子

• 发表时间: 2020
• 作者: Ijiri Hiroyuki;Jinushi Toshiki;関根 篤史
• 通讯作者: 関根 篤史

Estimating the Yield Curve Using the Nelson-Siegel Model: Evidence from Daily Yield Data

使用 Nelson-Siegel 模型估计收益率曲线：来自每日收益率数据的证据

• 发表时间: 2022
• 期刊: Public Policy Review
• 作者: Hirokazu Mizobata;Yuta Kikuchi;Hirokazu Mizobata;溝端 泰和;菊地雄太;Atsushi Sekine;山田潤司;Teruko Takada and Nana Iwamoto;南ホチョル;Atsushi Sekine
• 通讯作者: Atsushi Sekine

Macroeconomic Effects of Unconventional Monetary Policies in Japan: A FAVAR Analysis

日本非常规货币政策的宏观经济影响：FAVAR 分析

• 发表时间: 2023
• 期刊: mimeo
• 作者: Hirokazu Mizobata;Yuta Kikuchi;Hirokazu Mizobata;溝端 泰和;菊地雄太;Atsushi Sekine
• 通讯作者: Atsushi Sekine