新兴市场供应链可持续战略与营运资金风险实证研究

A large number of small and medium-sized suppliers in emerging market share a small part of the supply chain value, but often have to bear more of the economic, social and environmental sustainable responsibility. In addition, the incomplete financial market and credit systems of enterprises in emerging market make the implementation of sustainable development strategy is often accompanied by the deterioration of corporate financial conditions, especially the increase of the working capital risk of firms. Through questionnaire survey, semi-structured interview, event study, text analysis, nonparametric correlation test, logic regression, etc., the research empirical prove the relationship between supply chain sustainability and enterprise working capital risk in emerging market. Further the research analyzes the moderate factors that influence this relationship, such as structure, power, dependence, partnership, geographical distance, cultural distance, organization distance, external pressure etc.. Finally, according to the theoretical results, the research puts forward the management insights and suggestions for the sustainability strategy implementation and the working capital risk prevention for the supply chain in emerging market. The results will extend the interface study of supply chain management and financial management. In practice, the results provide sustainability decision support for the sustainable supply chain leader and follower in emerging market.

新兴市场供应链的独特结构，即处于供应链中的大量中小新兴市场企业分享供应链的少量价值，却往往要承担更多的经济、社会、环境等可持续责任，加之新兴市场的金融环境和新兴市场企业的资信状况，使得执行可持续战略往往伴随新兴市场企业的财务状况恶化，尤其是营运资金风险增大。本项目通过问卷调研、半结构化访谈、事件研究、文本分析等方式获取研究数据，结合非参数相关性检验、逻辑回归等方法，从理论上证明了新兴市场供应链可持续战略与企业营运资金风险之间的关系，分析并检验了供应链可持续战略与营运资金风险关系的调节变量，如结构、权力、依赖度、伙伴关系、地域距离、文化距离、组织距离、外部压力等。最后，根据研究结果提出新兴市场供应链执行可持续战略及防范营运资金风险的管理策略和建议。研究结果理论上将完善和拓展供应链管理和财务管理的交叉研究，实践上将为新兴市场供应链主导企业制定可持续措施、参与企业执行可持续计划提供管理决策支持。

供应链中的大量中小新兴市场企业往往只分享供应链的少量价值，却往往要承担更多的经济、社会、环境等可持续责任，从而需要投入更多的资金。但中小企业的资信状况和面临的融资环境，以及在供应链中的地位，使得这些企业常常面临资金不足，直接导致营运资金风险增大甚至资金链断裂的风险。本项目依据资源依赖理论(Resource Dependence Theory)、嵌入理论(Embeddedness Theory)和权变理论(Contingency theory)，通过问卷调研、企业访谈、事件研究、文本分析等方式获取研究数据，实证研究了新兴市场供应链企业可持续战略与企业绩效、营运资金风险的关系；通过理论模型构建，研究了新兴市场供应链企业在业财融合理论指导下，对资金、采购、销售以及服务等运营的管理优化问题。研究结果主要包括：（1）理论研究发现，新兴市场供应链企业在面临资金和生产能力局限时，可以通过协同采购、销售以及替代产品的生产优化，利用供应链融资解决营运资金的风险问题。（2）实证研究发现：①新兴市场企业在可持续发展中，数字转型，提高服务水平，保持供应链合作关系，都有利于提高企业绩效。②供应链中下游权力越大，越能促进上游企业增强社会责任，促进整个供应链可持续发展；同时，供应链中权力越大、依赖度越小的企业，营运资金效率越高，风险越小。③供应链中企业间文化距离和地域距离越小，越有利于供应链合作关系的持续，加强资金融通，减少资金风险。对于相互持股供应链企业或服务平台企业，也可以通过运营优化达到绩效最大。以上研究结果理论上进一步丰富了供应链管理和财务管理的交叉研究，实践上将为新兴市场供应链主导企业制定可持续措施、强化资金管理，协同发展提供管理决策支持.

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