抵押品替代视角下我国农村金融抑制问题研究

The financial repression problem seriously blocks the development of rural economy in China. The solution is to use collateral or collateral substitution to relieve the information asymmetry between farmers and financial institutions. This study, against the realistic background of farmers'lacking of mortgages in China, plans to screen farmers' characteristics, using multiple signal combination to carry on the collateral substitution, and finally solve or relieve the financial repression problem in the rural areas. The study mainly discusses four aspects: ( 1 ) Making a random step survey to the Central Plains Economic Zone and building up the signal database of farmer characteristics; ( 2 ) Carrying on a theoretical analysis to the display mechanism of farmer's signal combination, exploring what signal combinations lead to farmers' separating equilibrium; ( 3 ) Conducting an empirical research to the display mechanism of farmer's signal combination, digging into what signal combinations own the replacing functions of mortgages; ( 4 ) Designing innovation according to the technology of multiple signal rural credit, and exploring the game cooperative solutions between financial institutions and farmers. This study breaks through the theoretical puzzledom of adverse selection and moral risk led easily by single signal, opening up a new vision of the theoretical research of rural financial repression problem, and enriching the signal display theory. The research result will contribute to relieving the information asymmetry between farmers and financial institutions, meet the needs of farmers' credit and provide the technical support for improving the rural credit efficiency in China.

金融抑制问题严重阻碍我国农村经济的发展，解决之道在于用抵押品或抵押品替代缓解农户和金融机构之间的信息不对称。在我国农户缺少抵押品的现实背景下，本课题拟筛选农户特征，利用多元信号组合进行抵押品替代，最终解决或缓解农村金融抑制问题。主要内容有四个方面：(1) 对中原经济区农户信贷进行随机分步调查，建立农户特征信号数据库；(2) 对农户信号组合显示机理进行理论分析，研究哪些信号组合能引致农户的分离均衡；(3) 对农户信号组合显示机理进行实证研究，挖掘哪些信号组合具有抵押品替代功能；(4)创新设计基于多元信号农贷技术，寻找金融机构和农户博弈的合作解。本课题突破了单一信号易引致逆向选择和道德风险的理论困境，开辟了农村金融抑制问题理论研究的新视角，丰富了信号显示理论。本课题的研究成果有助于缓解农户和金融机构之间的信息不对称，为满足农户信贷需求、提高农业信贷效率提供技术支持。

农村金融市场的健康发展对于解决“三农”问题具有重要意义。但由于农业生产的不确定性，加之农户缺少合意抵押品，使得金融机构难以有效控制信贷风险，因而对农户实施信贷配给，金融抑制现象普遍存在。要解决上述问题，关键在于如何有效筛选农户特征，利用农户一元信号以及多元信号特征组合来进行抵押品替代，从而缓解金融机构和农户之间的信息不对称程度，降低金融机构信贷风险，增加其信贷意愿。.本课题组通过前期调研发现，反映农户内在特征信号众多，但哪些农户特征信号具有抵押品替代功能需要进一步研究论证。在理论分析层面，课题组以重复博弈理论、信号传递博弈理论以及信号传递效应理论为主要分析工具，从揭示信号性质、信号强度以及信号成本等方面进行理论分析发现，农户社会资本（包括社会网络）、农业保险、农户信誉、农户收入结构等农户特征信号具有抵押品替代能力，由此提出实证研究假设。在实证检验部分，课题组连续三年问卷调查形成农户金融信息数据库，通过独立样本T检验、相关性分析、Logit回归、多元Logit回归和Tobit回归模型等方法验证上述信号均具有一定的替代能力。课题组进一步将一元信号进行组合形成二元甚至多元信号，检验信号组合的抵押品替代能力。课题组着重从农户还款能力和还款意愿视角选择农业保险和农户信誉信号进行组合并实证检验了该二元信号组合更为显著的抵押替代效应。由于二元信号组合是多元信号组合的基本表现形式，所以二元信号组合的抵押替代效应强于一元信号的实证检验结果也同时说明了多元信号组合具有更强的抵押品替代效应。案例研究部分，课题组通过个案分析，对课题研究结论进行现实印证。通过济南 “润丰惠万家”案例、兰考 “产业发展助力贷”案例和蚌埠 “农业保险贷”案例，进一步强化本课题研究结论。.基于以上研究结论，本课题分别从政府促进农村金融发展的宏观层面、金融机构拓展金融创新产品，发展农村金融市场的中观层面以及农户彰显自身信号特征的微观层面对缓解我国农村金融市场金融抑制问题提出政策建议，以解决或部分解决农村金融抑制问题。.本课题组相关研究成果受到开封市人民银行、开封市农商行和兰考县人民政府广泛关注，兰考所计划建立的“五位一体”的普惠金融改革模式就是对信誉和农业保险信号相结合，从而提升农户信贷可得性的有益尝试。课题研究结论为大数据互联网金融的实现，进而为解决农村金融抑制问题特别是农村普惠金融的可持续性问题提供了理论支持。

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