建立在文化度量空间上的国家风险分析

Country risk refers to a collection of uncertainties associated with investing in and trading with a foreign country. The conventional country risk analysis focuses on clustering countries into different classes according to their overal risk index including political, economic and social risks. Practically dominated by several Western credit rating agencies as Standard & Poor's et al, the risk perception is indeed based on western mainstream cultural values. This possibly misleads non-Western investors in their decision making in overseas markets. The differential investment activities of Chinese and Westerners, as well as their results in Africa are examples of this issue. The conventional country risk theory excludes cultural differences up to now. Actually there are few previous studies on quantification of interactions amoung various risks. The present research intends to originate a country risk framework with incorporation of the Hofstede cultural theory. We shall reveal the intricate relationship amoung risks in a cutural metric space. Using a cross-period dynamic utility-additive (UTADIS) model, we shall create a country risk assessment system featured with cultural gaps. The new theory will be evaluated empirically with China's major economic and trading partners' risk data using survey studies. Furthermore, China's major partners' country risk will be assessed and forecasted. This research will allow Chinese scholars and policy makers to cast their own voices in the domain of country risk assessment, as well as to provide Chinese governments and investors with a scientific basis for decision making in oversea markets.

国家风险是指一个国家的整体不确定性对其经贸伙伴构成的综合风险。传统的国家风险理论致力于对被评估国按政治、经济、社会等风险分类。实践中标普等少数西方评级机构主导着该领域，实际上是基于西方价值观对各种风险感知，其结果不一定适合于非西方投资者的境外投资决策，甚至会产生误导。中西方在非洲投资不同的效果就是例证。事实上国家风险分析理论迄今未考虑文化与价值观差异，对各类风险的相互作用也鲜有量化研究。本项目拟将Hofstede文化维度理论引入国家风险分析，在文化度量空间里探讨各类风险错综复杂的关系；通过跨时期综合风险动态效用叠加，创建新的、纳入文化差异的国家风险评估体系；调查中国主要经济伙伴国的风险数据，检验新理论对中国海外经济活动决策的适切性，并对主要伙伴国的国家风险进行评估和预测。这将为我国海外投资、外贸及政府涉外部门提供风险决策与管理的科学依据，也有利于为我国争取国家风险分析领域的话语权。

本项目中国家风险是一个广义概念，即一个国家的整体不确定性对其经贸伙伴构成的风险。国家风险分析传统理论包含政治、经济、社会等方面的风险识别、量化以及对全球各国（地区）按风险大小进行分类或排序，其分析视角是一个抽象的“无国籍投资者”。现实中不同国籍的投资者在同一东道国面对的政治风险和文化风险可能差别很大，传统理论忽略这种异质性，无法对此进行有效识别和预警。例如用传统理论无法解释处于贸易摩擦时期的两国企业面对的对方国家风险。传统理论这一局限性在于忽略了投资方国家与东道国之间特定的双边“软距离”，这正是本项目的研究背景。作为该项目的主要研究内容，针对国家风险分析传统理论的上述缺陷，我们设计了一个建立在文化度量空间上的国家风险评估框架，其理论创新点在于引入了文化价值差异风险和双边综合关系度量并使得“软距离”可以进行量化。文化价值差异风险以霍夫斯泰德（Hofstede）文化维度理论为基础，建立马氏（Mahalanobis）文化度量空间，许多风险因素与国家文化变量之间的内在联系因此获得深入的研究。对于双边综合关系，我们改进了国际政治学中的事件分析法并籍此度量国与国之间的综合亲疏关系，进而研究与国家关系相关的若干风险子类之间的复杂关系。运用改进后的贸易重力模型和面板数据处理技术对文化价值观对于双边经贸往来的边际影响效应进行研究，发现了二者之间的非线性关系。借助固定效应动态面板数据模型，刨析文化对中国吸引外资的影响。利用随机边界分析揭示政治风险之一的腐败程度与其国家文化和经济发展水平的统计关系等。此外，我们利用问卷调查数据研究了中国人在若干国家的文化感知距离，这一距离是有方向性的，可直接用于我国企业境外投资决策，也可用于进一步提升国家风险的预警能力。

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