日本特有の経営者業績予想開示システムの変容と意義

日本独特的经营业绩预测披露制度的变迁及意义

• 批准号: 22K01800
• 负责人: 田代 樹彦
• 金额: $ 2.75万
• 依托单位: Meijo University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2022
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2022-04-01 至 2025-03-31
• 项目状态: 未结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-22K01800/
• 关键词: 四半期決算; 業績予想; 修正情報; 持続性; 四半期開示; アナリスト予想

2022年度は、本研究の目的である日本の経営者の業績予想開示システムに関して、特に業績予想の修正の情報内容を、持続性という観点から、以下のような検証を行ったが、パイロットテストの段階にとどまっている。現行の業績予想情報の開示は、証券取引所のルールの下、「決算短信」によって、四半期決算毎に行われている。そして、業績予想値に一定以上の変動が見込まれる場合には、修正情報を適時に開示することが求められている。さらには、決算短信には一定の様式が慣行として採用されており、売上高の他に、営業利益、経常利益、当期純利益という段階利益ごとに予想値が開示されている。先行研究においては、利益の持続性についての検証が行われている。そこで、業績予想情報の修正について、持続性が異なると予想されるパートに分解し、それを四半期決算で開示される修正情報と期中開示される修正情報とを比較する。そして、四半期決算で開示される情報の持続性が高いことを明らかにすることによって、日本の適時開示システムの有用性を主張するものである。予想利益が修正される原因は、(1) 需要環境の変化、つまり売上高の増減に起因するもの、(2) 事業コストの増減による収益構造の変化に起因するもの、(3) 臨時異常な一時的な事象に起因するものに大別できると予想される。それらを損益計算書のトップライン項目に関連する部分(TD: Top-Line Driven)、ミドルライン項目に関連する部分（MD: Middle-Line Driven) 、ボトムラインに関連する部分（BD: Bottom-Line Driven）に分解し、それぞれ異なる影響があると捉え、これら３つの項目について、(1)修正情報の持続性、(2)開示タイミングによる持続性の違い、(3)修正情報のシグナリング効果、(4)修正情報の情報内容を検証した。

2022财年，针对本次研究的目的，日本管理层的业绩预测披露制度，我们从可持续性的角度进行了以下验证，特别是关于业绩预测修订的信息内容仍处于阶段性。根据证券交易所规则，当期盈利预测信息的披露每季度以“汇总报告”的形式进行。此外，如果预计经营业绩波动超过一定水平，则需要及时披露修订后的信息。此外，财务报表通常采用一定的格式，除了销售额之外，还披露各阶段利润的预测：营业收入、普通收入和净利润。之前的研究已经考察了利润的可持续性。因此，我们将盈利预测信息的修订分解为预计具有不同可持续性的部分，并将季度财报中披露的修订信息与当期披露的修订信息进行比较。通过证明季度财务业绩中披露的信息具有高度可持续性，本文论证了日本及时披露制度的有用性。修正预测利润的原因有（1）需求环境的变化，即销售额的变化，（2）业务成本变化导致的利润结构变化，以及（3）暂时的异常预期。这些可大致分为由临时事件引起的那些。它们分为与顶线项目相关的部分（TD：Top-Line Driven）、与中线项目相关的部分（MD：Middle-Line Driven）和与底线相关的部分（BD：Bottom-Line）。线驱动）损益表。关于这三项，（1）修改信息的持续性，（2）取决于公开时间的持续性差异，（3）修改信息的信号效果，（4）验证纠正信息的信息内容。