行動ファイナンス的時点間意思決定モデルによる家計の金融行動の分析

使用行为金融学跨期决策模型分析家庭财务行为

• 批准号: 21K13326
• 负责人: 重田 雄樹
• 金额: $ 0.67万
• 依托单位: Tokyo Keizai University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Early-Career Scientists
• 财政年份: 2021
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2021-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-21K13326/
• 关键词: 行動ファイナンス理論; 家計の金融行動; NISA

令和四年度においては、理論的な分析の深耕と、その数理的基礎付けについての検討を行った。前年度の実績報告で述べた、準双曲割引モデルと呼ばれる時間的非整合性を持つ投資家の意思決定問題とそれに基づく資産価格理論については、それをまとめた論文が一定の評価を得ている学術誌に刊行された。また、事後的な異質性を伴う個人からなる連続時間経済モデルについて、数理的側面からの基礎付けを行った。結果として、ある偏微分方程式が個人の消費や労働などの意思決定を記述できることを、確率最適制御理論に基づき数理的に基礎づけることができた。加えて、経済全体の均衡の存在について検討を行い、ミクロ的な個人の意思決定のマクロ集計量である集計資産額が、金利・賃金などの価格を表現するパラメータについて連続であることを示した。これは、資産の超過供給関数が金利や賃金といった価格を表現するパラメータについて連続であることを意味し、一般均衡理論においては当然に要求されるものである。しかしながら、連続時間モデルにおいては、不完備市場かつ借入制約が存在する場合には閉じた形式の解が存在しないことから、最も基本的なフレームワークですら、この連続性は数理的に証明されていなかった。それを証明したことで自然な結果として経済全体の均衡の存在を示すことができた。当該の結果は京都大学大学院経済学研究科のワーキングペーパー2編として発行しており、現在は査読付き学術雑誌への投稿を準備している。

2020年，我们深化了理论分析并检验了其数学基础。我在上一年的业绩报告中提到的总结时间不一致的投资者决策问题的论文——准双曲线贴现模型以及基于它的资产定价理论，获得了一定程度的好评。学术期刊。我们还为由具有事后异质性的个体组成的连续时间经济模型提供了数学基础。因此，我们能够基于随机最优控制理论，在数学上建立一定的偏微分方程可以描述个人消费和劳动力等决策。此外，我们研究了整个经济中均衡的存在性，并表明总资产（个体微观决策的宏观总和）对于表达价格的参数（例如利率和工资）是连续的。这意味着资产的超额供给函数相对于利率、工资等表达价格的参数是连续的，这也是一般均衡理论自然所要求的。然而，在连续时间模型中，在存在不完全市场和借贷约束的情况下，不存在封闭式解，因此即使在最基本的框架中，这种连续性也没有得到数学证明。通过证明这一点，我们能够自然地证明整个经济中均衡的存在。研究结果已作为两篇工作论文由京都大学经济学研究生院发表，目前正在准备提交给同行评审的学术期刊。

项目成果

A Continuous-Time Utility Maximization Problem...

连续时间效用最大化问题...

Quasi-hyperbolic discounting under recursive utility and consumptionーinvestment decisions

递归效用下的拟双曲线贴现与消费－投资决策

• DOI: 10.1016/j.jet.2022.105518
• 发表时间: 2022
• 期刊: Journal of Economic Theory
• 影响因子: 1.6
• 作者: Watanabe;Kentaro;Ho;BachQ.;Otuki;Mai;Kishita;Yusuke;and Kobayakawa;Maiko;1.ホーバック，大槻麻衣，木下裕介，小早川真衣子，渡辺健太郎;ホーバック;Shigeta Yuki
• 通讯作者: Shigeta Yuki

Existence of Invariant Measure and Stationary...

不变测度和平稳测度的存在性...