行動ファイナンス的時点間意思決定モデルによる家計の金融行動の分析

使用行为金融学跨期决策模型分析家庭财务行为

• 批准号: 21K13326
• 负责人: 重田 雄樹
• 金额: $ 0.67万
• 依托单位: Tokyo Keizai University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Early-Career Scientists
• 财政年份: 2021
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2021-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-21K13326/
• 关键词: 行動ファイナンス理論; 家計の金融行動; NISA

令和四年度においては、理論的な分析の深耕と、その数理的基礎付けについての検討を行った。前年度の実績報告で述べた、準双曲割引モデルと呼ばれる時間的非整合性を持つ投資家の意思決定問題とそれに基づく資産価格理論については、それをまとめた論文が一定の評価を得ている学術誌に刊行された。また、事後的な異質性を伴う個人からなる連続時間経済モデルについて、数理的側面からの基礎付けを行った。結果として、ある偏微分方程式が個人の消費や労働などの意思決定を記述できることを、確率最適制御理論に基づき数理的に基礎づけることができた。加えて、経済全体の均衡の存在について検討を行い、ミクロ的な個人の意思決定のマクロ集計量である集計資産額が、金利・賃金などの価格を表現するパラメータについて連続であることを示した。これは、資産の超過供給関数が金利や賃金といった価格を表現するパラメータについて連続であることを意味し、一般均衡理論においては当然に要求されるものである。しかしながら、連続時間モデルにおいては、不完備市場かつ借入制約が存在する場合には閉じた形式の解が存在しないことから、最も基本的なフレームワークですら、この連続性は数理的に証明されていなかった。それを証明したことで自然な結果として経済全体の均衡の存在を示すことができた。当該の結果は京都大学大学院経済学研究科のワーキングペーパー2編として発行しており、現在は査読付き学術雑誌への投稿を準備している。

在2022年，我们讨论了加深理论分析并设定其数学基础。我们在上一年的绩效报告中提到的投资者的决策问题以及时间不一致的准纤维折扣模型以及基于这些的资产价格理论的理论已发表在获得一定程度的认可的学术期刊上。此外，由事后异质性的个体组成的连续时间经济模型基于数学方面。结果，可以从数学上基于一个事实，即某个部分差分方程可以描述基于随机最佳控制理论的个人消费和人工等决策。此外，研究了整个经济中的平衡，表明总资产是大量的微人物决策，在代表价格诸如利率和工资之类的价格的参数方面是连续的。这意味着对于代表价格和工资等价格的参数，资产的过剩供应函数是连续的，这在一般平衡理论中是自然需要的。但是，在连续的时间模型中，这种连续性尚未在数学上证明，甚至是最基本的框架，因为当市场不完整和借用约束时，没有封闭式解决方案。这样做的证明使我们能够证明整个经济的自然结果。结果已作为京都大学经济学研究生院的两份工作论文发表，目前正在准备同行评审的学术期刊的提交。

项目成果

A Continuous-Time Utility Maximization Problem...

连续时间效用最大化问题...

Quasi-hyperbolic discounting under recursive utility and consumptionーinvestment decisions

递归效用下的拟双曲线贴现与消费－投资决策

• DOI: 10.1016/j.jet.2022.105518
• 发表时间: 2022
• 期刊: Journal of Economic Theory
• 影响因子: 1.6
• 作者: Watanabe;Kentaro;Ho;BachQ.;Otuki;Mai;Kishita;Yusuke;and Kobayakawa;Maiko;1.ホーバック，大槻麻衣，木下裕介，小早川真衣子，渡辺健太郎;ホーバック;Shigeta Yuki
• 通讯作者: Shigeta Yuki

Existence of Invariant Measure and Stationary...

不变测度和平稳测度的存在性...