動学一般均衡における通貨バスケット理論

动态一般均衡中的货币篮子理论

基本信息

批准号：
09J05065
负责人：
中村周史
金额：
$ 0.51万
依托单位：
Hitotsubashi University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for JSPS Fellows
财政年份：
2009
资助国家：
日本
起止时间：
2009 至 2010
项目状态：
已结题

项目摘要

本研究の主目的は、マクロ経済の変動を抑制するための最適通貨バスケットウエイトを導出する事の出来る、バランスシート効果と多角的貿易を仮定した動学一般均衡モデルを構築する事で、「何に対して固定すべきか」という議論への政策的示唆を提示する事である。まず、貿易面に存在する摩擦が為替政策に与える影響を分析するため、生産者国側が為替変動を完全には価格に反映させない行動である市場別価格設定行動と通貨バスケットの構成比率について、市場別価格設定行動を行う輸出業者を仮定することで分析を行った。その結果、市場別価格設定行動が弱い通貨に対して相対的に大きく比率を設定する事で変動を効率的に抑制可能である事が明らかとなった。上記の研究結果は従来の通貨バスケットの議論で理論的にその関係を明らかにされていなかったものであり、政策的示唆を持つものである。次に、上記モデルを拡張し、資金調達における外貨建て信用制約により、投資と借入の間に通貨ミスマッチが存在するモデルを考え、為替政策の選択に与える影響について分析を行った。新興国においては、上記のような貿易における為替リスクのみならず、外貨建て資金調達による為替リスクが存在しており、これは為替政策の運営に対して影響する。分析の結果、大国間で発生する為替変動が小国に与える影響は、資金調達を通じた影響が非常に大きく、貿易開放度にかかわらず、貿易に存在する為替リスクよりも、資金調達に存在する為替リスクを抑制するような為替政策がより経済の安定に資することが示された。こうした結果は、新興国における為替リスクを考える上では、資本面での為替リスクが非常に重要であり、現実のように複数通貨で資金調達が行われている場合には、資金調達通貨の構成比率による通貨バスケットを参照とした為替政策運営がより望ましいということを示唆するものである。

本研究的主要目的是构建一个假设资产负债表效应和多边贸易的动态一般均衡模型，可以得出抑制宏观经济波动的最佳货币篮子权重，目的是为国家是否应该进行货币篮子调整的争论提供政策启示。固定的。首先，为了分析贸易摩擦对汇率政策的影响，我们考察了市场特定的定价行为，即生产国在价格上不完全反映汇率波动的行为，以及篮子货币的构成比例。该分析是通过假设出口商具有不同的定价行为来进行的。由此可见，对于市场定价行为较弱的货币设置较大的比例可以有效抑制波动。上述研究结果具有政策意义，因为这种关系在传统的货币篮子讨论中尚未从理论上阐明。接下来，我们将上述模型进行扩展，考虑融资中因外币信用约束而导致投资与借款之间出现货币错配的模型，并分析其对汇率政策选择的影响。在新兴国家，不仅存在上述贸易相关的外汇风险，还存在外币融资带来的外汇风险，这对外汇政策的操作产生影响。分析结果显示，大国之间发生的汇率波动通过融资对小国的影响极大，且无论贸易开放程度如何，融资中存在的汇率风险均大于汇率风险。事实证明，抑制风险的汇率政策更有利于经济稳定。这些结果表明，在考虑新兴国家的汇率风险时，资本方面的汇率风险非常重要，而当现实中以多种货币进行融资时，融资货币的构成更为重要。宜以比率为基础参考一篮子货币制定汇率政策。