非完備市場における最適金融政策について

论不完全市场下的最优货币政策

基本信息

批准号：
17730130
负责人：
中嶋智之
金额：
$ 1.41万
依托单位：
Kyoto University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Young Scientists (B)
财政年份：
2005
资助国家：
日本
起止时间：
2005 至 2006
项目状态：
已结题

项目摘要

まず、日本の資産価格の変動に対する研究を"Asset price fluctuations in Japan:1980-2000"という論文にまとめた。そこにおいて、全要素生産性の成長率に対するadaptive expectationsを仮定することで、1980年から2000年にかけての日本の地価の変動は、標準的な新古典派経済成長モデルによってうまく説明できることを示した。続いて、名目金利がゼロ以下には低下し得ないことから生じる「流動性の罠」とよばれる現象に関して、開放経済価格粘着性モデルを用いて分析を行い、"Liquidity trap and optimal monetary policy in open economies"という論文にまとめた。そこにおいて、特に、望ましい名目為替レートの変動に関して、既存研究と異なる結果が得られたが、その点について理論的な考察を行った。更に、前年度からの継続研究として、失業保険が不完全な結果非自発的失業が生じるようなモデルにおいて、望ましい金融政策がどのようなものとなるかについて分析を行い、"Optimal monetary policy with imperfect unemployment insurance"という論文にまとめた。そこにおける主要な結論は、非自発的失業の存在それ自体は、必ずしも、望ましい金融政策の性質に大きな影響を与えないということである。例えば、非自発的失業が存在しても、もし失業というリスクに対する保険の度合いが景気循環上でほぼ一定であるならば、そこにおいて導かれる最適金融政策は完備市場において導かれるものとほぼ一致する。すなわち、金融政策は物価の安定のみに焦点を絞るべき、という結論が得られる。しかし、失業というリスクに対する保険の度合いが景気循環上でcountercyclicalに動いているのであるなら、非自発的失業のもとでの望ましい金融政策は、より生産量の安定にウェイトを置くべきであるというインプリケーションが得られる。

首先，我在题为《日本资产价格波动：1980-2000年》的论文中总结了我对日本资产价格波动的研究。在那里，我们表明，通过假设全要素生产率增长率的适应性预期，标准新古典经济增长模型可以很好地解释 1980 年至 2000 年日本土地价格的变化。接下来，我们利用开放经济的价格粘性模型来分析由于名义利率不能低于零而产生的所谓“流动性陷阱”，并总结出“流动性陷阱与最优货币政策”的结果。在一篇题为“开放经济”的论文中。特别是，我们在理想的名义汇率波动方面获得了与现有研究不同的结果，并对此进行了理论思考。此外，作为前一年研究的延续，我们分析了由于失业保险不完全而导致非自愿失业的模型中理想的货币政策是什么，并进行了“不完善的最优货币政策”分析。结果总结在一篇名为“失业保险”的论文中。主要结论是，非自愿失业的存在本身并不一定会对货币政策的理想性质产生重大影响。例如，即使存在非自愿失业，如果针对失业风险的保险程度在整个商业周期中大致恒定，那么在这种情况下采取的最优货币政策将大致与完美市场中采取的政策相匹配。换句话说，结论是货币政策应该只关注价格稳定。然而，如果针对失业风险的保险程度在商业周期中呈反周期变化，那么非自愿失业下的理想货币政策应该更加注重稳定产出。