不確実性下での土地関連権利の価格づけと都市空間利用パターンに関する研究

不确定性下土地相关权定价与城市空间利用模式研究

• 批准号: 11875110
• 负责人: 赤松 隆
• 金额: $ 1.28万
• 依托单位: Tohoku University (2000)Toyohashi University of Technology (1999)
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Exploratory Research
• 财政年份: 1999
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 1999 至 2000
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-11875110/
• 关键词: 不確実性; 土地; 評価; 都市空間; 最適意志決定; オプション理論; 均衡; 確率的制御

土地関連権利の評価は,一種のオプション価格づけ問題である.従って,その理論的な解析は,(1)Financial Option理論(eg.Black-Sholes-Merton),(2)Real Option理論(eg.Brennan-Schwartz,Pindyck-Dixit),(3)Quasi-option理論(eg.Arrow-Fisher-Henry)と関連している.しかし,前年度からの包括的レビューの結果,土地関連権利の理論的な解析のためには,これら従来研究における以下の問題点を解決しなければならないことを明らかにした:(1)理論(1),(2)は不完備市場における不確実性要因を無視;(2)理論(3)は完備市場における不確実性要因の評価が無裁定市場条件と不整合;(3)複数のエージェント間での戦略的意志決定条件が考慮されていない;(4)複数の関連する離散・連続的意志決定変数が同時的に導入されていない.そこで,本研究では,上記(1)と(2)の課題を解決するために,オプション評価問題を適切なマルチンゲール測度(orそれと1対1対応にある"market price of risk")推定のための逆問題として捉え直す枠組みを考察した.より具体的には,無裁定条件のみでは解が一意に決まらない不完備市場でのマルチンゲール測度推定問題を,エントロピー基準,分散基準等の導入によって"適切化"し,離散時間・離散空間モデルに限定した上で,特性を解析した.これは,非現実的な(極端な)仮定をおく均衡モデルによる"絶対的"価格づけ理論と完備市場でのオプション・モデルのような純粋な"相対的"価格づけ理論のギャップを埋める新たなアプローチである.高次元リスク・ファクターを持つ連続時間・連続状態での理論への拡張(および上記(3),(4)の課題)は,今後の重要な研究課題である.

与土地相关权利的评估是一种选择定价问题。因此，其理论分析是（1）财务期权理论（例如黑色 - 孔形成），（2）实际与期权理论有关（例如Brennan-Schwartz，pindyck-dixit），（3）Quasi-Option理论（例如，Arrow-Fisher-Henry）。但是，上一年的全面审查结果表明，对于土地相关权利的理论分析，必须解决这些先前研究中的以下问题：（1）理论（1）和（2）在不完整的市场中。忽略不确定性因素； （2）理论是，整个市场中对不确定性因素的评估与一般市场状况不一致； （3）不考虑多种代理之间的战略决策条件； （4）未同时引入多个相关的离散和连续决策变量。因此，在这项研究中，为了解决上述问题（1）和（2），我们使用期权评估问题提供适当的标准措施（或与之相对应的一对S往来。在引入熵标准和方差标准之后，将其限制为离散时间和离散空间模型。 （3）和（4））是未来的重要研究主题。