ESG投資が生み出す金融市場の摩擦と望ましいESG投資の在り方について

ESG投资引发的金融市场摩擦及ESG投资的理想形式

• 批准号: 22K20176
• 负责人: 田中 義孝
• 金额: $ 1.83万
• 依托单位: Fukuoka University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Research Activity Start-up
• 财政年份: 2022
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2022-08-31 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-22K20176/
• 关键词: ESG; イベントスタディー; 情報開示; 無形資産; 株価の情報性; グリーンウォッシング; 金融市場

本研究の目的は、ESG投資の潮流が金融市場の機能にもたらす課題を実証的に明らかにしたうえで、社会課題の解決や企業価値の向上にとって望ましいESG投資の在り方を理論的に検討することにある。はじめに、イベントの財務的なパフォーマンスとの関連性とイベントに対する社会的な注目の高さに着目して、米国企業を対象にESGイベントに対する株式リターンの反応を検証した。投資家の行動が社会的な熱狂に左右される場合、ESGが金融市場における情報伝達や価格形成機能を歪めている可能性があり、研究結果はESG投資の負の側面を指摘する意義がある。分析の結果、財務関連性が低いイベントも統計的に有意な反応を示したうえに、株式リターンは財務関連性の差ではなくSNSの反応の大きさで評価した社会的注目の高さに左右されるという関係が見られた。またこのテーマに関連して、財務関連性の高い環境保護活動に消極的であることがリスク要因として認識されていることを米国企業の年次株式リターンを対象に検証した共著論文が英文査読誌に掲載予定である。日本企業のESGに関する無形資産を推計し、株価の情報性との関係を検証した研究では、無形資産は情報性と正の相関があることが確認された。さらに、無形資産の蓄積が進んだ企業の中でも、それが既存のESGスコアでは評価されない企業ほど情報性が高いことが分かった。この結果は、パフォーマンスや開示姿勢を評価する既存のESGスコアでは十分把握できない、長期的なCSR活動の蓄積のを基にした評価の重要性を示している。三つ目の研究では不都合な情報の選択的非開示の有無とその要因を検証する。作成中の判定モデルは学術面のみならず、社会的にも課題となっているグリーンウォッシュへの対策としても意義がある。四つ目に位置づけられる理論研究では、これら実証研究の結果をもとにモデルのメカニズムについて調整を進めている。

这项研究的目的是从经验上阐明ESG投资趋势对金融市场的运作构成的挑战，并从理论上研究ESG投资的形式，这对于解决社会问题和改善公司价值是可取的。首先，我们研究了股票回报对美国公司ESG事件的回应，重点是该活动的财务绩效与活动的高度关注之间的关联。当投资者的行为受到社会热情的影响时，ESG可能会扭曲信息传播和金融市场的价格形成功能，并且发现对指出ESG投资的负面方面有意义。分析表明，财务相关性较低的事件在统计学上也有显着响应，并且股票收益受到社交媒体响应量的高度评估的高度社会关注的影响，而不是财务相关性的差异。此外，与此主题有关，共同撰写的论文研究了美国公司的年度股票收益，该论文研究了不愿意经济上相关的环境保护活动的感知风险因素，将在英语同行评审期刊上发表。一项研究估计与日本公司ESG相关的无形资产，并检查了股票价格与信息质量之间的关系证实，无形资产与信息质量呈正相关。此外，发现即使在积累无形资产的公司中，根据现有的ESG分数进行评估的公司也更加信息。这些结果证明了基于长期CSR活动的积累的评估重要性，而现有的ESG得分评估绩效和披露态度，这是无法完全掌握的。第三项研究检查了是否存在不便信息及其原因的选择性披露。当前正在创建的判断模型不仅有意义，而且作为一种学术措施，也是对抗绿色的措施，这是一个社会问题。定位的第四个理论研究是根据这些经验研究的结果调整模型的机制。

项目成果

Do investors incorporate financial materiality? Remapping the environmental information in corporate sustainability reporting

投资者是否考虑了财务重要性？

• 发表时间: 2023
• 期刊: Corporate Social Responsibility and Environmental Management
• 影响因子: 9.8
• 作者: Kenju Kamei;Thomas Markussen;玉利祐樹・井出野尚・川杉桂太・村上始・森井真広・竹村和久・岡田光弘;Reiko Kanazawa;井出野尚・玉利祐樹・森井真広・竹村和久・岡田光弘;Jun Xie; Yoshitaka Tanaka; Alexander Ryota Keeley; Hidemichi Fujii; Shunsuke Managi
• 通讯作者: Jun Xie; Yoshitaka Tanaka; Alexander Ryota Keeley; Hidemichi Fujii; Shunsuke Managi

Attention-Grabbing ESG

引人注目的 ESG

• 发表时间: 2023
• 作者: Kenju Kamei;Thomas Markussen;玉利祐樹・井出野尚・川杉桂太・村上始・森井真広・竹村和久・岡田光弘;Reiko Kanazawa;井出野尚・玉利祐樹・森井真広・竹村和久・岡田光弘;Jun Xie; Yoshitaka Tanaka; Alexander Ryota Keeley; Hidemichi Fujii; Shunsuke Managi;Kulikova Yuliya;田中義孝
• 通讯作者: 田中義孝