The analysis of Banking Panics, Financial Crisis, and Contagion Using Risk-Sharing Externalities model

使用风险分担外部性模型分析银行业恐慌、金融危机和蔓延

• 批准号: 21830098
• 负责人: OHNO Hiroaki
• 金额: $ 0.82万
• 依托单位: Tokyo International University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Research Activity Start-up
• 财政年份: 2009
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2009 至 2010
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-21830098/
• 关键词: リスクシェアリング; 内生成長論; 動学一般均衡; 空売り規制; マーケットマイクロストラクチュア; リスクシェアリング外部性; 銀行恐慌; 金融危機; ポジティブフィードバック投資; 経済成長; 社会厚生; 消費リスク; 金融危機の伝播; 資産価格の形成

To explain the factors which have been actualized in historical banking panics and financial crisis, I construct the risk-sharing externality model and investigate its effect on standard economic models. The main findings are as follows : First, the risk-sharing externality explains the high covariance among countries which participate in theidentical segmented‐market and may disturb the international risk-sharing opportunities. Second, however, it does not mean that social welfare is worse than full market integration because the precautional motives for endogenous risks strength capital stocks while the production spill-over induces the under-accumulation of capital stocks. Also, to clarify the effect of short-sale constraint, I consider the Delong et al (1990) model where positive feedback investors disturb asset prices. Our conclusion suggests that short-sale constraints stabilize the equity prices while deteriorate the information efficiency.

为了解释历史上银行恐慌和金融危机的影响因素，我构建了风险分担外部性模型并研究了其对标准经济模型的影响，主要发现如下：首先，风险分担外部性解释了高风险分担外部性。其次，这并不意味着社会福利比完全市场一体化更差，因为内生风险的预防动机增强了资本存量，而生产则增强了资本存量。溢出引发此外，为了阐明卖空限制的影响，我考虑了 Delong 等人（1990）的模型，其中正反馈投资者扰乱了资产价格。我们的结论表明卖空限制稳定了股票价格。同时信息效率下降。

项目成果

Incomplete Market Participation, Endogenous Endowment Risks and Welfare

市场参与不完全、内生禀赋风险与福利

• 发表时间: 2009
• 期刊: Journal of Economics and Business vol.61(5)
• 作者: 垣花真一郎;三瓶令子;砂原庸介;大野弘萌
• 通讯作者: 大野弘萌

International Risk-Sharing, Endogenous Productivity Shocks, and Economic Growth

国际风险分担、内生生产力冲击和经济增长

• 发表时间: 2011
• 期刊: Mimeogravh
• 作者: 立松英子;立松英子;立松英子;立松英子;立松英子;立松英子;立松英子;立松英子;立松英子;立松英子;立松英子;立松英子;大野弘萌
• 通讯作者: 大野弘萌

Risk-Sharing Externalities and Its Implications for Equity Premium in an Infinite-Horizon Economy

无限视野经济中风险分担外部性及其对股票溢价的影响

• 发表时间: 2010
• 期刊: AUCO Czech Economic Review vol.4(2)
• 作者: 垣花真一郎;安藤寿康;小山麻紀;飯高晶子;菅原いつみ;石田信平;砂原庸介;大野弘萌;立松英子;大野弘萌
• 通讯作者: 大野弘萌

空売り規制の株価安定化機能

卖空监管的股价稳定功能

• 发表时间: 2010
• 期刊: 現代ファイナンス vol.28(1)
• 作者: 垣花真一郎;安藤寿康;小山麻紀;飯高晶子;菅原いつみ;石田信平;砂原庸介;大野弘萌
• 通讯作者: 大野弘萌