Theoretical Analysis of Exchange Rate Fluctuations and Applied Analysis of High Frequency Data

汇率波动的理论分析与高频数据的应用分析

• 批准号: 20243014
• 负责人: ITO Takatoshi
• 金额: $ 17.06万
• 依托单位: The University of Tokyo
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (A)
• 财政年份: 2008
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2008 至 2012
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20243014/
• 关键词: 為替レート; 高頻度データ; 介入; オーダーフロー; ボラティリティー; 変動性（ボラティリティー）; ランダム・ウォーク; マクロ統計; マイクロ・ストラクチャー; 変動性(ボラティリティー); 変動性

This theoretical and empirical research dealt with the unique data set that comes from the trading platform, EBS, of the major exchange rates. The record includes limit orders, deal prices and deal volumes, among others, in one-second time slice. The research belongs to a growing literature using the high-frequency data set. The following results were found in the research; Just before and after the announcement of important macroeconomic variables, the surprise (-actual - expected) components causes a fast movement in the exchange rate in the direction consistent with theory; The exchange rate movement in the second frequency is not consistent with a random walk hypothesis but with momentum trading strategy; Arbitrage opportunities in the form of negative spread and triangular arbitrage do exist, primarily because of credit lines among banks that are involved. However, the frequency and duration of such arbitrage opportunities have declined since 2005. The trend is correlated with the number of banks’ computers directly connected to the EBS system.

这项理论和实证研究涉及来自交易平台 EBS 的主要汇率的独特数据集，其中包括一秒时间片内的限价订单、交易价格和交易量等。越来越多的文献使用高频数据集在研究中发现了以下结果；就在重要宏观经济变量公布之前和之后，意外（实际 - 预期）成分导致了汇率的快速变动。第二次汇率走势与理论一致；频率与随机游走假设不一致，但与动量交易策略一致； 负利差和三角套利形式的套利机会确实存在，主要是因为所涉及的银行之间的信用额度，但是，此类套利机会的频率和持续时间。自 2005 年以来有所下降。这一趋势与直接连接到 EBS 系统的银行计算机数量相关。

项目成果

Western EconomicAssociation,International

国际西方经济协会

• 发表时间: 2013
• 作者: Nakamura;Ayako;橋本博文;和田肇;Takatoshi Ito
• 通讯作者: Takatoshi Ito

Effects of Japanese Macroeconomic Announcements on the Dollar/Yen Exchange Rate: High-Resolution Picture

日本宏观经济公告对美元/日元汇率的影响：高分辨率图片

• 发表时间: 2010
• 期刊: Journal ofthe Japanese and International Economies
• 作者: Hashimoto;Yuko and Takatoshi Ito
• 通讯作者: Yuko and Takatoshi Ito

基調講演 "The Exchange Rate Movement with High Frequency Data"

主题演讲《高频数据下的汇率走势》

• 发表时间: 2009
• 作者: Hara;H.;Aoki;S. and Takemura;A.;丸山敦裕;柄谷利恵子;中田邦博;百原 新;伊藤隆敏
• 通讯作者: 伊藤隆敏

The Exchange Rate Movement with High Frequency Data

高频数据下的汇率变动

• 发表时间: 2009
• 作者: Manabu Asai;Angelo Unite;伊藤隆敏
• 通讯作者: 伊藤隆敏

日本経済学会

日本经济协会

• 发表时间: 2012
• 作者: Sugawara;Kazuyoshi;和田肇;和田肇;唐津博;唐津博;唐津博;根本到;根本到;根本到;藤井康博;柄谷利恵子;伊藤隆敏
• 通讯作者: 伊藤隆敏