金融市場におけるリスク・リターンの研究

金融市场风险与收益研究

基本信息

批准号：
20K22092
负责人：
酒本隆太
金额：
$ 1.83万
依托单位：
Okayama University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Research Activity Start-up
财政年份：
2020
资助国家：
日本
起止时间：
2020-09-11 至 2024-03-31
项目状态：
已结题

项目摘要

当該年度の主な実績は為替とコモディティ先物についての投資戦略についてのそれぞれの論文を著名な国際査誌に掲載されたことである。為替の研究はEuropean Journal of Finance (SJRQ1; ABS3)、コモディティ先物の研究はJournal of Futures Markets(SJRQ1; ABS3)に掲載された。為替の研究では5種類の通貨ポートフォリオ（キャリー、モメンタム、バリュー、ダラーキャリー、相関）のウェイトを予測モデルに応じて変化させることにより、高いリスク当たりリターンを達成できることを示した。更に効用関数ベースの評価指標で評価しても、予測モデルを用いることにより投資家の効用が改善されることを示した。本研究の意義はすべての予測をアウトオブサンプルで行っているため、実際の投資手法として直接に応用できることである。本研究結果はポートフォリオにおける為替リスクのマネジメントに応用されることが期待される。コモディティ先物の研究では新しいモメンタムファクターを提案し、従来のモメンタムファクターよりも高いリスク当たりリターンを達成することを確認した。更に新しいモメンタムファクターは行動ファイナンスの情報が浸透するのにはタイムラグがあることを仮定するモデルで説明できることを示した。従来のモメンタムファクターは上記の行動ファイナンスのモデルでは説明できない。本研究はアウトオブサンプルで行っているので、実際のコモディティ先物投資に直接応用することが可能である。更に提案ポートフォリオはインフレーションに対するヘッジ機能があることも研究の中で示されている。

今年的主要成就是，关于外汇和商品期货投资策略的每篇论文都在一本著名的国际调查杂志上发表。外汇研究发表在《欧洲金融杂志》（SJRQ1； ABS3）上，有关商品期货的研究发表在期货市场杂志上（SJRQ1； ABS3）。外国利率表明，通过改变五种类型的货币投资组合（随身携带，价值，美元，相关性）的重量，它可以实现高风险的回报。此外，即使评估了基于效用函数的评估指数，预测模型的使用也表明投资者的效用将得到改善。这项研究的意义在于，所有预测均由样本中的外部执行，因此可以直接作为实际投资方法应用。这项研究的结果预计将应用于投资组合中的交换风险管理。在对商品期货的研究中，我们提出了一种新的动量因素，并确认它将达到比常规木马纳姆因素更高的风险。此外，新的Momenum因子表明，它可以在一个模型中进行解释，该模型假定存在时间延迟以渗透行为融资的行为。传统的毛em因素无法通过上述行为融资模型来解释。由于这项研究是由样品中的外部进行的，因此可以直接应用于实际的商品期货投资。此外，提案投资组合还显示了对冲功能的通货膨胀。