金融市場におけるリスク・リターンの研究

金融市场风险与收益研究

基本信息

批准号：
20K22092
负责人：
酒本隆太
金额：
$ 1.83万
依托单位：
Okayama University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Research Activity Start-up
财政年份：
2020
资助国家：
日本
起止时间：
2020-09-11 至 2024-03-31
项目状态：
已结题

项目摘要

当該年度の主な実績は為替とコモディティ先物についての投資戦略についてのそれぞれの論文を著名な国際査誌に掲載されたことである。為替の研究はEuropean Journal of Finance (SJRQ1; ABS3)、コモディティ先物の研究はJournal of Futures Markets(SJRQ1; ABS3)に掲載された。為替の研究では5種類の通貨ポートフォリオ（キャリー、モメンタム、バリュー、ダラーキャリー、相関）のウェイトを予測モデルに応じて変化させることにより、高いリスク当たりリターンを達成できることを示した。更に効用関数ベースの評価指標で評価しても、予測モデルを用いることにより投資家の効用が改善されることを示した。本研究の意義はすべての予測をアウトオブサンプルで行っているため、実際の投資手法として直接に応用できることである。本研究結果はポートフォリオにおける為替リスクのマネジメントに応用されることが期待される。コモディティ先物の研究では新しいモメンタムファクターを提案し、従来のモメンタムファクターよりも高いリスク当たりリターンを達成することを確認した。更に新しいモメンタムファクターは行動ファイナンスの情報が浸透するのにはタイムラグがあることを仮定するモデルで説明できることを示した。従来のモメンタムファクターは上記の行動ファイナンスのモデルでは説明できない。本研究はアウトオブサンプルで行っているので、実際のコモディティ先物投資に直接応用することが可能である。更に提案ポートフォリオはインフレーションに対するヘッジ機能があることも研究の中で示されている。

本年度的主要成就是在著名的国际杂志上发表有关货币和商品期货投资策略的每篇论文。外币研究发表在《欧洲金融杂志》（SJRQ1； ABS3）上，商品期货研究发表在《期货市场杂志》（SJRQ1； ABS3）上。外币研究表明，根据预测模型，可以通过改变五个货币投资组合（携带，动量，价值，美元携带和相关性）的权重来实现高风险的回报。此外，即使评估使用基于效力的指标，也表明使用预测模型可以改善投资者的效用。这项研究的意义在于所有预测都是由样本制成的，因此可以直接作为实际投资方法应用。这项研究的结果预计将应用于投资组合中外汇风险的管理。商品期货研究提出了一个新的动量因素，证实它比传统的动量因素获得了更高风险的风险回报。此外，可以通过一个模型来解释新的动量因素，该模型假设行为融资信息渗透存在时间滞后。传统的动量因素无法通过上述行为金融模型来解释。这项研究是由样本进行的，可以直接应用于实际的商品期货投资。此外，研究表明，所提出的投资组合具有抵抗通货膨胀的对冲功能。