高頻度金融データを用いた日中小型株効果の変動要因分析

利用高频金融数据分析小盘股日内效应波动因素

• 批准号: 20K13527
• 负责人: 岩本 菜々
• 金额: $ 2.75万
• 依托单位: University of Hyogo
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Early-Career Scientists
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K13527/
• 关键词: 小型株効果; 高頻度データ; 流動性

本研究は、企業規模と超過リターンとの関係を表すアノマリーである小型株効果の日中変動を高頻度株式データにより示し、その変動要因を複数指標により確認することを目的とする。先行研究において小型株効果は日中株価変動にて発生すると示されたが、四足値の使用に限られる場合がほとんどである。そこで本研究では、分足リターン、リスク指標、ボラティリティや経済指標にくわえ、取引量、bid-ask spreadなど複数の分足流動性指数を用いた、相関・回帰分析を行う。データはニューヨーク証券取引所（NYSE）を傘下に持つインターコンチネンタル取引所（ICE）が提供する、2017年から2020年のDaily TAQ（Trade and Quote）であり、NYSE上場全個別銘柄を対象としている。本年度は、昨年度末に開催された日本金融・証券計量・工学学会の全国大会における自身の発表に対するコメントを踏まえ、分析手法に関する関連研究の精読およびデータの再集計を行い、複数条件下におけるより詳細な分析を行った。具体的には、分析に用いる流動性指標の種類を増やし、かつ、昨年度まで時価総額別に銘柄を3分位に分け、時価総額加重平均ポートフォリオを作成していたものを、5分位や10分位とするなど、より詳細な検証を行った。くわえて、研究の途中成果をファイナンス関連の研究者が集まる研究会で報告し、今後の研究に関する貴重なアドバイスを得た。

这项研究旨在显示小型股效应的日内波动，这是一种使用高频库存数据，代表公司规模和超额回报之间的关系，并确认使用多个指标变化的因素。先前的研究表明，由于白天股票价格的波动，小帽效应发生，但通常仅限于使用四足值的使用。在这项研究中，除了分钟回报，风险指标，波动率和经济指标外，我们还使用多个分钟流量指数（例如交易量和出价量）进行相关性和回归分析。该数据是纽约证券交易所（NYSE）拥有的洲际交易所（ICE）从2017年到2020年的每日TAQ（贸易和报价），并涵盖了NYSE上列出的所有个人股票。今年，根据他在去年年底举行的日本金融，证券计量学和工程学会的演讲的评论，我们仔细阅读了有关分析方法的相关研究并重新计算了数据，并在多种条件下进行了更详细的分析。具体而言，我们增加了分析中使用的流动性指标数量，并进行了更详细的验证，包括通过市值将股票分为大约三分钟，直到去年，并创建了市值的加权平均值，以及大约五分钟或十分钟。此外，我们在研究小组中报告了我们的研究结果，与金融有关的研究人员聚集在一起，并就未来的研究收到了宝贵的建议。

项目成果

Time varying affecting factors to size premium

影响溢价大小的因素随时间变化

• 发表时间: 2021
• 期刊: OCU-GSB Working Paper
• 作者: Hirokazu Mizobata;Yuta Kikuchi;Hirokazu Mizobata;溝端 泰和;菊地雄太;Atsushi Sekine;山田潤司;Teruko Takada and Nana Iwamoto
• 通讯作者: Teruko Takada and Nana Iwamoto

米国日中株式データによる小型株効果分析

使用美国盘中股票数据进行小盘股效应分析

• 发表时间: 2022
• 作者: Junko Koeda;Atsushi Sekine;岩本菜々
• 通讯作者: 岩本菜々