Occurrence and Inflation of Asset Price Bubble : An Empirical Analysis of Stock Split Bubbles

资产价格泡沫的发生与膨胀：股票分割泡沫的实证分析

• 批准号: 21K01588
• 负责人: 太宰 北斗
• 金额: $ 2.25万
• 依托单位: Nagoya University of Commerce & Business
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2021
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2021-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-21K01588/
• 关键词: 行動ファイナンス; 資産価格バブル; 株式分割; セイリアンス; 市場センチメント; 相場操縦

2022年度は、2021年度に公表した論文「株式分割バブル：マーケットセンチメントとバブルの膨張」『慶應経営論集』(第38巻,25-42頁)を発展させる形で、資産価格バブルの膨張度に影響を与える要因について深堀りを行うとともに、本研究の内容を紹介する一般書籍を出版した。本研究課題では、現実の資産価格バブルのデータから、投資家行動の非合理性などを中心に、バブルがどのように発生・膨張していくのか、その構造や過程を実証的に明らかにすることを目的としている。公表済みの研究はこれに関連して、マーケットセンチメントがいかに投資家の追随的なバブル参加を促したかを検証したものである。なお、研究では1995年から2005年にかけて株式分割を実施した日本の株式銘柄2,197件を対象に、株式分割前後での株価の市場に対する超過収益率の推移を分析している。これを受け、2022年度には、市場センチメントというマーケット要因のほかにも、各銘柄の株式収益率の歪度など、投資家の期待を惹きつける性質を持つ分割銘柄でのバブルの膨張度の差異を検証した。資産価格バブルは理論的には様々なメカニズムによって生じる可能性が議論されているが、実社会でのデータ収集の制約から、実証的にそのメカニズムを検証する研究は限られているという現状にある。本研究は日本で発生した株式分割バブルのデータを用いることでこの制約をクリアしようと試みるもので、学術的貢献も十分に期待されるものである。一連の成果については2023年度中に学会発表を行うとともに、論文誌への投稿を予定している。

2022年，我们开发了“股票拆分泡沫：市场情绪和泡沫扩展”和“ Keio Management研究”（第38卷，第25-42页），于2021年发表，并深入研究了影响资产价格泡沫扩展的因素，并出版了一本介绍此研究内容的一般书籍。该研究主题的目的是从经验上阐明泡沫的结构和过程，重点关注投资者行为的非理性性，从有关实际资产价格泡沫的数据。在这种情况下，公开发表的研究研究了市场情绪如何鼓励投资者参加泡沫。 The study also analyzes the trend in the excess return rate of stock prices on the market before and after the stock split, targeting 2,197 Japanese stocks that were subject to stock splits between 1995 and 2005. In response to this, in 2022, in addition to market factors such as market sentiment, we examined differences in the degree of bubble expansion in split stocks, which have the properties of attracting investors' expectations, such as the skewness in the stock return ratio of each 库存。尽管正在争论说，从理论上讲，由于对现实生活中数据收集的限制，资产价格泡沫可能是由各种机制引起的，但目前的研究有限以验证该机制。这项研究试图通过使用日本发生的股票拆分泡沫的数据来清除这一限制，并且预计学术贡献也是如此。一系列结果将在2023年的会议上提交，并将提交给期刊。

项目成果

行動経済学ってそういうことだったのか！

这就是行为经济学的全部内容吗？

• 发表时间: 2022
• 作者: Yoshioka Hidekazu;Tanaka Tomomi;Aranishi Futoshi;Tsujimura Motoh;Yoshioka Yumi;Yamazaki Akira;竹田陽介;Daisuke Tsuruta;太宰北斗
• 通讯作者: 太宰北斗

株式分割バブル：マーケットセンチメントとバブルの膨張

股票分割泡沫：市场情绪和泡沫扩张

• 发表时间: 2022
• 期刊: 慶應経営論集
• 作者: Hidekazu Yoshioka;Motoh Tsujimura;辻村元男;吉岡秀和・辻村元男;竹田陽介;Yusho KAGRAOKA;Daisuke Tsuruta;顔菊馨・小幡績・太宰北斗
• 通讯作者: 顔菊馨・小幡績・太宰北斗