金融資本市場におけるリスク中立確率測度およびリスク回避度に関する統計的推測

金融资本市场风险中性概率测度和风险规避的统计推断

• 批准号: 21K01426
• 负责人: 大屋 幸輔
• 金额: $ 2.75万
• 依托单位: Osaka University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2021
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2021-04-01 至 2025-03-31
• 项目状态: 未结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-21K01426/
• 关键词: 計量ファイナンス; リスク回避度; 経済統計学

金融市場での取引に参加している経済主体のリスクに対する態度を計量するために，本研究ではリスク回避度を推定することが一つの目的である。オプションの取引価格を利用した推定方法は多くの研究があるが，採用されている効用関数はシンプルなものにとどまっている。本研究ではその拡張を目的としており，理論部分の展開は現在進行中である。これまでパラメータ推定で関連研究で採用されてきた指数型効用関数は，利用される積率母関数に基づく目的関数の導出を容易にしているが，リスク回避度の表現力としては，制約的であることは広く知られている。研究初年度でEpstein-Zin型の効用関数に拡張した場合において，興味の対象であるパラメータの推定可能性について検討したが，結果として明らかとなったのは，分布に対する仮定によっては推定可能な定式化ができるものの，そのような定式化から導かれる帰結は先行研究で採用されていた効用関数から導かれるものと同等かさらに制約的なものにならざるを得ないということであった。現在は，分布に関する仮定から導かれる帰結が制約的にならない形での定式化を行う方向を中心に，効用関数の拡張可能性について様々な観点から検討を行っている段階である。その理論的部分の検討と同時並行で行われている具体的な推定に必要なデータの整備に関しては，オプション市場における取引価格データについては前年度に引き続き，継続的に行っており計画通り進展している。また，オプションの残存期間と関連して，ウィークリーオプションの価格の利用可能性も検討した。

本研究的目的之一是估计风险厌恶程度，以衡量参与金融市场交易的经济主体对风险的态度。尽管使用期权交易价格的估计方法有很多研究，但所使用的效用函数仍然很简单。本研究的目的就是对此进行拓展，目前理论部分的开发正在进行中。尽管相关研究中采用指数效用函数进行参数估计可以很容易地推导基于矩生成函数的目标函数，但众所周知，它在表达风险厌恶程度方面的能力有限。在研究的第一年，我们研究了在扩展到 Epstein-Zin 型效用函数时估计感兴趣参数的可能性，但结果表明可以根据分布假设来估计公式但是，从这种公式得出的结果必须等于或什至比以前研究中采用的效用函数得出的结果更具限制性。我们目前正处于从不同角度研究效用函数的可扩展性的阶段，重点是以一种不会使分配假设得出的结果受到限制的方式来表述它。关于与理论审查同时进行的具体估算所需数据的准备，我们与去年一样继续进行期权市场交易价格数据的工作，但进展并未按计划进行。 。我们还研究了与期权剩余期限相关的每周期权价格的可用性。

项目成果

低頻度データによる実効コストの推定

使用不频繁的数据估算有效成本

• 发表时间: 2023
• 作者: Kohtaro Hitomi;Keiji Nagai;Yoshihiko Nishiyama;and Junfan Tao;大屋幸輔・太田亘
• 通讯作者: 大屋幸輔・太田亘

オプション残存期間とボラティリティ・インデックスの算出

期权寿命和波动率指数的计算

• 发表时间: 2022
• 期刊: 先物・オプションレポート
• 作者: 瀬尾崇;瀬尾崇;瀬尾崇;SEO Takashi;瀬尾崇;瀬尾崇;木村雄一・瀬尾崇・益永淳;荒井智行;荒井智行;竹永進・田淵太一・若松直幸;平野 嘉孝;平野 嘉孝;服部 茂幸;田淵 太一;服部 茂幸;服部 茂幸;田淵 太一;Taichi Tabuchi and Taro Hisamatsu;平野嘉孝;Shiozawa Yoshinori;Oka Tosihiro;岡敏弘;服部 茂幸;服部 茂幸;塩沢 由典;塩沢 由典;塩沢 由典;塩沢 由典;塩沢 由典;平野嘉孝;田淵;大屋幸輔;大屋幸輔
• 通讯作者: 大屋幸輔

Bayesian analysis of price discovery on time-varying partial adjustment model

时变局部调整模型价格发现的贝叶斯分析

• 发表时间: 2021
• 作者: Kenji Hatakenaka and Kosuke Oya

日経平均先物市場の市場の質の計測

衡量日经 225 期货市场的市场质量

• 发表时间: 2022
• 期刊: 先物・オプションレポート
• 作者: 瀬尾崇;瀬尾崇;瀬尾崇;SEO Takashi;瀬尾崇;瀬尾崇;木村雄一・瀬尾崇・益永淳;荒井智行;荒井智行;竹永進・田淵太一・若松直幸;平野 嘉孝;平野 嘉孝;服部 茂幸;田淵 太一;服部 茂幸;服部 茂幸;田淵 太一;Taichi Tabuchi and Taro Hisamatsu;平野嘉孝;Shiozawa Yoshinori;Oka Tosihiro;岡敏弘;服部 茂幸;服部 茂幸;塩沢 由典;塩沢 由典;塩沢 由典;塩沢 由典;塩沢 由典;平野嘉孝;田淵;大屋幸輔
• 通讯作者: 大屋幸輔